海通证券-汽车与零配件行业：北京车展上自主品牌和新势力表现亮眼-200930

1. 投资要点海通汽车：北京车展于9月26日正式开幕。

2. 2020年9月26日，第十六届北京国际汽车展览会（AUTOCHINA2020）正式开幕，本届北京车展以“智领未来”为主题，总展出面积达20万平米，共展示车辆785台；包括全球汽车与零配件行业首发车82台，其中跨国公司全球首发车14台；概念车36台；新能源车160台，其中中国车企新能源车147台。

3. 自主品牌表现亮眼，在燃北京车展上自主品牌和新势力表现亮眼油车方面推出多款重磅产品。

4. 长城汽车旗下哈弗、欧拉、长城皮卡及WEY四大整车品牌集体参展，展示车辆包括哈弗大狗、第三代哈弗H6、哈弗初恋、2021款海通汽车哈弗F7/F7x、哈弗H9等多款新车型，其中首次发布了入门紧凑级SUV的长城汽车“柠檬”平台第三款新车“哈弗初恋”，以及WEY品牌基于“坦克”平台打造、进军越野领域的首款车型“坦克300”；比亚迪以“强大中国车向新而行——全心，向新”为主题，汇集汉、2021款唐、宋PLUS等重磅车型以及e平台、DiLink、DM-p、刀片电池、新动力总成等技术组成豪华阵容，亮相2020北京国际汽车展览会；吉利汽车发布首款CMA平台下的轿车“PREFACE”，并正式宣布其中文名称为“吉利星瑞”。

5. 我们认为在燃油车方面，自汽车与零配件行业主品牌目前结构分化明显，平台化战略能够显著提升产品竞争力。

6. 在新能源北京车展上自主品牌和新势力表现亮眼汽车方面，多个高端自主新能源品牌及车型发布。

7. 东风汽车旗下高端新能源品牌岚图正式发布其首款量产概念车型iFree，该车定位为“零焦虑中大型高端智能电动SUV”，预计将于2021年上市，同时岚图还集海通汽车中发布了ESSA原生智能电动架构、5G智能座舱等创新展品和前瞻科技；北汽新能源旗下高端新能源品牌ARCFOX发布其品牌中文名“极狐”，同时预售发布旗下重磅产品ARCFOXαT。

8. 我们认为，传统车企发布独立的新能源汽车品牌有助于其品牌高端化，能够提升其与特斯拉等海外品牌汽车与零配件行业和造车新势力等竞争过程中的品牌竞争力。

9. 造车新势力进入稳定发展阶段，北京车展上自主品牌和新势力表现亮眼在产品、技术和服务上亮点颇多。

10. 蔚来汽车发布NIOOS2.7.0以及NavigateonPilot（海通汽车NOP）领航辅助等全新功能，领航辅助实现了在指定路径下按照导航路线自动辅助驾驶的功能，是国内首个将高精地图应用于量产的辅助驾驶功能，同时蔚来公布全新补能计划:PowerUpPlan，向全社会征集“加电合伙人”，并提供总计一亿元补贴，部署总计超过3万根目的地直流桩；小鹏汽车推出“小鹏超充免费加电计划”及“电池租赁计划”，分别立足于解决续航补能焦虑和服务质量的困扰，以及购车门槛高的困扰。

11. 我们认为头部新势力车企目前已经进入到稳定发展阶段汽车与零配件行业，差异化的服务以及智能化与电动化深度融合的产品将有助于树立高端的品牌形象并巩固市场领先地位。

12. 北京车展上自主品牌和新势力表现亮眼投资建议。

13. 我们认为，行业销量结构和行业格局有望继续优化，电动化和智能化将继续贡献增量，维持2020年汽车行业“优于大市海通汽车”评级。

14. （1）整车行业把握自主汽车与零配件行业龙头的二次进阶，优选业绩高弹性标的。

15. 优选整车企业长城汽车、吉利汽车、广汽集团、长安汽车、上汽集团、比北京车展上自主品牌和新势力表现亮眼亚迪等。

16. （2）零部件关注具备规模优势且新技术卡位良好的零部件巨头，优选福耀玻璃、华域汽车、拓普集团；关注具备产品升级、品类扩张逻辑，客户结构不断升级的优质标的，优选新泉股份、海通汽车爱柯迪、岱美股份、星宇股份、德赛西威、科博达等；NEV市场短期结构分化，中高端需求旺盛，电动化+智能化深度融合，优选银轮股份、三花智控等。

17. 风险汽车与零配件行业提示。

18. 汽车行业复苏不北京车展上自主品牌和新势力表现亮眼及预期；原材料价格大幅波动；新车型销量不及预期。