中信证券-汽车行业2020北京国际车展调研纪要：自主品牌引领“个性化”浪潮，科技转型加速-200930

1. 自主品牌多款“个性化”新车型、概念车亮相北京车展，引领汽车消费新趋势，而平台化生产能力是满足个中信证券性需求的前提。

2. 此外，通过与国内芯片供应商紧密合作、联合开发，主机厂实汽车行业2020北京国际车展调研纪要现差异化的科技赋能。

3. 重点自主品牌引领“个性化”浪潮推荐车型周期具有看点的长城汽车（A+H）、比亚迪（A+H）、吉利汽车；建议关注加快科技转型的广汽集团、上汽集团。

4. ▍自主品科技转型加速牌引领“个性化”潮流。

5. 2020年汽车消费“个性化”趋势明确，红旗中信证券H9、长城高端皮卡“炮”、长安Uni-T等差异化产品连续数月热销。

6. 北京车展上，多家自主品牌携全新车型及概念车亮相，例如长城接连发布汽车行业2020北京国际车展调研纪要了哈弗“初恋”、欧拉潮派、电装“炮”等车型；长安携Uni系列概念车Vision-V亮相；吉利带来SEA架构第一款车型——领克ZeroConcept，等等。

7. 自主品牌龙头有望在汽车消费“自主品牌引领“个性化”浪潮个性化”趋势下，凭借更快的响应、更精确的市场理解，获得更高份额。

8. ▍车型“个性化”的前提是平台科技转型加速化生产能力。

9. 通过研发模块化平台系统，不同尺寸、不同市场定位的车型可以共用零部件的设计，一方面提高通用化率，有助于降低生产成本；另一中信证券方面车型的研发周期大大缩短，可以更加快速响应市场需求变化，也有利于控制研发费用。

10. 目前汽车行业2020北京国际车展调研纪要，吉利、长城、长安等自主品牌均在平台化生产方面有所突破；吉利9月23日发布SEA纯电架构，可以覆盖A级到E级所有尺寸的车型；长城“柠檬”平台的第三款车哈弗初恋在车展上发布；长安MPA-2平台打造的Uni-T也上市热销。

11. 自主品牌自主品牌引领“个性化”浪潮“内功”修炼正在体现出成效。

12. ▍零部件供应科技转型加速集成化是趋势。

13. 博世、华为等供应商亮相北京车展，展示智能、电动等领域的总成能力，力图转型成为具备中信证券集成能力的0.5级供应商。

14. 其中，华为展出多合一驱动系统，集成OBC、DCDC、PDU、MCU汽车行业2020北京国际车展调研纪要、电机及减速器、BCU一体，实现机械部件和功率部件深度融合，多合一系统具有尺寸小、重量轻、可适配多种车型、可靠性强等优点。

15. 自主品牌引领“个性化”浪潮▍主机厂与芯片供应商联合开发，满足智能方面差异化需求。

16. 国内芯片企业地平线亮相车展，带来征程第三代芯片，AI算力达到5TOPS，典型功耗科技转型加速为2.5W，支持更高级别辅助驾驶。

17. 相比国际芯片巨头，国中信证券内汽车芯片企业的特点是与车企合作更为密切，通过联合开发，满足车企特色需求。

18. 例如现场广汽研究院与地平线签署合作协议，共汽车行业2020北京国际车展调研纪要同开发广汽版征程3。

19. 我们看好未来整车企业通自主品牌引领“个性化”浪潮过加强与智能供应商的合作，打造差异化的智能汽车产品，实现向“科技出行公司”的转型。

20. ▍风险因素：新冠疫情反复；汽车行业销量不达预期；整科技转型加速车厂智能方向研发成果不及预期。

21. ▍投资建议：消费“个性化”背景下重点看车型周期，重点推荐：长城汽车（A+H）、比亚迪（A+H）、吉利汽车；中信证券同时国内整车厂快速响应市场对智能汽车的需求，与智能供应商加强合作，未来有望向“科技出行公司”转型，建议关注广汽集团、上汽集团。