方正证券-汽车行业：“智领未来”，产业复苏中产品升级-200927

1. 主要观点：整车板块：据乘联会，9月第3周的日均零售4.66万台，同比增长16%；9月第3周主力厂家批发销量达到日均5.3万台，同比去年9月方正证券增长10%。

2. 我们仍然看好汽车下半年及明年行业周期向上趋势：1)汽车需求具备明显周期属性，从2017年乘用车近汽车行业2500万辆高点，2018-2019年连续两年负增长，2020受疫情影响预计全年下降10%。

3. 汽车“智领未来”需求只会延迟不会消失。

4. 品牌结构上，我们更看好自主品牌车企，2019年主要整车企业利润下滑幅度大，2020-2021年汽车行业景气度回升，叠产业复苏中产品升级加部分车企新产品周期，整车板块业绩值得期待。

5. 零部件：“智领未来”是2方正证券020北京国际汽车展主题，汽车产业技术更新，新能源和汽车电子是汽车产业的核心技术和关键技术重要方向，是我国需要重点发展和攻克的方向。

6. 汽车行业汽车电子相关零部件供应商有可能在产业加速中，实现价量齐升。

7. 建议关注：宁波高发（电子换挡器+电子“智领未来”油门踏板+电磁风扇），科博达（车身控制器）、伯特利（EPB+线控制动）、保隆科技（胎压监测龙头+汽车电子传感器+毫米波雷达），拓普集团（智能刹车系统），星宇股份（智能车灯），德赛西威（智能座舱系统）等。

8. 燃料电池：9月21日财政部等5部委正产业复苏中产品升级式发布《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》。

9. 长期来看，燃料电池产业将表现出较强成长力，随着行业政策落地，具有技术积累的先发龙头方正证券企业增速有望超越行业整体水平。

10. 此次北京车展5款燃料电池乘用车齐聚，上汽大通EUNIQ汽车行业7、现代NEXO、第二代Mirai概念车、东风氢舟eH2和广汽AionLX氢燃料电池版。

11. 新能源：在特斯拉浪潮效应带动下，“智领未来”比亚迪市值也于早前超过上汽，首次成为国内市值最大车企，蔚来汽车也走出了10倍股行情。

12. 特斯拉带领新能源汽车行业站上了浪潮之巅，开创产业复苏中产品升级出一个全新时代。

13. 我们依然强烈推荐特斯拉产业链，继续推荐T-SEXY组合拓普集团、银轮股份、旭升股份，建议关注方正证券三花智控，腾龙股份等。

14. 相关标的：整汽车行业车板块：吉利汽车、长城汽车、长安汽车、广汽集团。

15. 汽车电子板块建议关注标的“智领未来”：宁波高发，科博达、伯特利、保隆科技，拓普集团，星宇股份，德赛西威，均胜电子等。

16. 特斯拉国产化推荐标的：银轮股份、拓普集团、腾产业复苏中产品升级龙股份、宁波华翔、均胜电子、旭升股份。

17. 燃料方正证券电池：亿华通、腾龙股份。

18. 新能源汽车板块：宇通客车、比亚迪，北汽汽车行业蓝谷。

19. 零部件白马标的：华域汽车、福耀玻璃、潍“智领未来”柴动力等。

20. 零部件中小市值产业复苏中产品升级：精锻科技等。

21. 风险提示：汽车行业复苏不及预期，特斯拉国产化进程不及预期，汽车电子方正证券产业推广不及预期，新能源汽车产业政策不及预期。