方正中期期货-股指期货月报：股指短期承压，基本面支持仍在-200927

1. 9月经济数据表明，基本面依然是中长期利多，能够方正中期期货支持市场继续走升。

2. 但是中印、中美等政治博弈加剧，扰动市股指期货月报场运行节奏。

3. 行业股指短期承压涨跌等方面均显示出风险偏好下降。

4. 海外疫情的二次爆发风险也导致全球基本面支持仍在市场同步调整。

5. 短方正中期期货期利空暂占主导低位。

6. 三大股指期货月报指数期货交投活跃度下降，但总体调整的走势令对冲需求上升，尤其是IC合约。

7. 市场转向震荡后，远期贴水走扩源于价值基差回落，或反映股指短期承压市场情绪更悲观。

8. 未来关注修复的基本面支持仍在速度。

9. 期现套利机会罕见，跨期套利也无太方正中期期货多机会。

10. 长股指期货月报期来看IH/IC价差下降的可能性仍较大，可继续采取做多IC和做空IH的方式博取跨品种套利收益。

11. 经股指短期承压济持续复苏的情况依然符合我们的预期。

12. 8月天气因素的负面影基本面支持仍在响结束后，经济继续复苏，但行业数据出现一定的分化。

13. 制造业在外需和设备投资带动下表现较好，基方正中期期货建和房地产的走弱拖累了原材料尤其是黑色产业链表现。

14. 我们认为，基建在后期投资资金到位之后仍可保持乐观，股指期货月报但房地产政策收紧带来的持续性负面影响需要警惕。

15. 海外经济以及出口韧性的超预期股指短期承压或仍能维持一段时间。

16. 经济内生周期角度看，制造业已经开始进基本面支持仍在入主动加库存阶段，三季度GDP增速将继续恢复。

17. 方正中期期货价格、产出增长均有利于利润改善。

18. 海外疫情虽无明显好转，经股指期货月报济暂时不受其影响，需要关注的是欧洲疫情发展的情况。

19. 主要风险仍在中美股指短期承压政治博弈方面。

20. 而货币政策将会继续维持稳健，配合基本面支持仍在稳定政府融资带来的短端利率波动为主。

21. 除非经方正中期期货济超预期回落，否则降息可能几乎为零。

22. 总体上看，股指期货月报基本面对市场影响仍未利多，能够支持股指中长期上行。

23. 但股指短期承压政策利多已经出尽，暂时不期待国内新一轮宽松支持市场。

24. 同时需要关注政策基本面支持仍在转向对房地产行业的负面影响。

25. 市场表现方面看，资金面继续偏紧，外资出现流出，场外新基金发行步伐也继续方正中期期货放慢。

26. 这些都是股指期货月报对市场不利的因素。

27. 场内杠杆交易回落，融券交易仍股指短期承压偏多。

28. 无论是当前经济复苏的趋势，还是指数所处于的历史位置看，消费等价值基本面支持仍在股表现的持续性或正在下降，且未来周期股修复的速度将慢于成长股，成长股仍将有更好表现。

29. 我们认为，今年以方正中期期货来的震荡型牛市仍有望延续。

30. 9月指数继股指期货月报续维持高位震荡，且重心稍有下移，上方主要压力仍在3450点附近，该位置仍需要持续关注。

31. 3152点附近的缺口是主要的阶段性股指短期承压支撑。

32. 多空双方力量基本面支持仍在较前期更加均衡，股指维持高位宽幅震荡可能性大。

33. 3458点前高位置可视作指数强弱得分水岭，突破该位置后可能方正中期期货将进一步震荡走升。

34. 沪指仍可能股指期货月报择机突破上述高位，延续之前的震荡上涨走势。

35. 操作方面看，基于未来市场将继续宽幅震荡上涨的判断，我们依然维持做多为股指短期承压主的思路。

36. 中短期震荡行情下，也可结合高抛低吸策略从多空两个方基本面支持仍在面博取收益。

37. 现货层面继续关注成长股，长线配置仓位坚定持有保持不变，方正中期期货仓位可提高至最高80%左右。

38. 短线聚焦于消费、医药等调整到股指期货月报位后的反弹。

39. 期货方面仍以逢股指短期承压低做多IC远期为主，博取上行收益以及贴水收益。

40. IH/IC价基本面支持仍在差下行趋势暂时放慢，但逢高长期空IH多IC博取价差交易的机会仍在。