中信证券-通信行业周报：5G产业稳步推进，关注流量+连接成长逻辑-200928

1. 全球疫情及地缘政中信证券治风险下，国内政策驱动5G建设稳步推进，有望保障云计算和物联网产业持续景气，建议积极关注通信行业“流量”+“连接”的成长逻辑，重点推荐5G产业相对后周期的亚信科技、5G大带宽相关的网宿科技、IDC板块具有较大预期差的科华恒盛、物联网板块盈利能力领先的广和通等。

2. ▍工信部：累计终端连接数超1亿通信行业周报，全国已开通5G基站超50万（2020/09/22）据工信部消息，截至目前全国已建设开通5G基站超50万个。

3. 5G5G产业稳步推进用户不断增长，累计终端连接数已超过1亿。

4. 预计今年底5G基站将超过60万个、覆盖全国地级以上城市，5G应用将不断丰富，覆盖工业、医疗、媒体、交通等多个关注流量+连接成长逻辑领域。

5. （工信部）▍各运营商公布8月运营数据，5G用户数量大增（2020/09/22）8月，运营商5G用户数量增长迅速，其中中国电信5G套餐用户净增787万户，5G套餐用户累计5714万户，中国移动5G（套餐）客户数净增1中信证券410万户，累计达到9815.7万户。

6. （中国移动、中国电信）▍发改委等四部委：加大5G建设投资，加快5G商用发展步伐（2020/09/23）发改委等四部委发布文件，要求加大5G建设投资，加快5G商用发展步伐，将各级政府机关、企事业单位、公共机构优先向基站建设开放，研通信行业周报究推动将5G基站纳入商业楼宇、居民住宅建设规范。

7. 加快基础材料、关键芯片、高端元器件、新型显示器件5G产业稳步推进、关键软件等核心技术攻关。

8. （发改委）▍GSA指出2020Q2全球5G用户数增加一倍（2020/09/24）根据GSA数据，截至2020关注流量+连接成长逻辑Q2，全球LTE用户数达55.5亿；5G用户数在2020年第二季度增长了一倍，达到至少1.377亿（占全球移动市场1.5%）。

9. 预计2020年底到2025年底，GSM用户份额将从15.1%下降至5.6%，WCDMA用户份额将中信证券从19.4%下降至11.3%。

10. 到2025年底，5G将占全球移动市场近30%（30.3亿用户），而LTE仍将以53.5%的全球移动用户份额占据通信行业周报主导地位。

11. （C114）▍SynergyResearch云服务商上半年收入增长了20%（2020/09/24）SynergyResearch的新数据显示，在四个关键的云服务和基础设施细分市场，运营商和供应商在2020年上5G产业稳步推进半年的收入为1870亿美元，比2019年上半年增长了20%。

12. 增长最多的关注流量+连接成长逻辑是云基础设施服务，包括IaaS、PaaS和托管私有云服务。

13. 上半年这些服务的收入中信证券同比增长了34%。

14. 企业SaaS收入增长了21%；公共、私有和混合基础设施的硬件和软件通信行业周报支出增长了10%。

15. （SynergyRese5G产业稳步推进arch）▍风险因素：5G产业进展不及预期；物联网发展不及预期等。

16. ▍投资策略：目前国内政策关注流量+连接成长逻辑驱动5G产业进展稳步推进，重点推荐5G产业相对后周期的亚信科技、5G大带宽应用相关的网宿科技等。

17. 云计算与物联网产业链持续景气，重点推荐IDC板块具有较大预期差的科华恒盛、物中信证券联网板块盈利能力领先的广和通。