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广发证券-银行业银行融资追踪第二十三期:预计10月存单到期规模约18,853亿元-200927

上传日期:2020-09-28 09:26:37  研报作者:倪军,屈俊,王先爽  分享者:ai408018721   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:离均不超过正负一个标准差。苏农转债转股溢价率为24.50%,对均值的偏离度为48.3%,青农转债转股溢价率为19.68%,是上市当天转股溢价率(4.17%)的3.71倍,对均值的偏离度达到79.8%。总体来看,可转债的转股溢价率对均值的偏离幅度均较月初有所扩大。风险提示:(1)疫情传播程度。”

1. 核心观点:本期跟踪时间区间为2020年9月19日~2020年9月25日,上期为2020年9月12日~2020年9月18日,下期为2020年9月27日~20广发证券20年10月2日。

2. 总量情况:根据Wind数据统计,截至2020年9月2银行业银行融资追踪第二十三期5日,银行同业存单存量规模112,319亿元,较月初增加2,015亿元,其中AA+级以下同业存单余额较月初减少146亿元;商业银行债券和资本工具存量规模分别为21,010亿元和34,047亿元。

3. 同业存单:本期累计发行614笔,实际总发行3,076亿元,日均发行615亿元预计10月存单到期规模约18(上期:1,024亿元),AA+级以下银行日均发行21亿元(上期:19亿元)。

4. 募集成功率方面:本期整体募集成功率81.0%(上期853亿元:86.4%),AA+级以下41.9%(上期:38.9%)。

5. 发行利率方面:本期整体发行利率3.0广发证券9%(上期:3.07%),AA+级以下3.29%(上期:3.23%)。

6. 存量方面:目前整体银行存量同业存单付息成银行业银行融资追踪第二十三期本率为2.85%(上期:2.84%),本期末存量加权剩余期限132.66日(上期末:133.19日)。

7. 到期方面:本期到期3,699亿元(预计10月存单到期规模约18上期:4,034亿元),预计下期到期2,465亿元。

8. 目前来853亿元看,9月到期规模约16,294亿元,10月到期压力依然较大,预计约18,853亿元存单到期。

9. 商业银行债券与资本工具:本期共发行1笔广发证券商业银行普通债,4笔二级资本工具和3笔永续债,合计1,067亿元。

10. 信用利差方面,银行业银行融资追踪第二十三期本期短端信用利差表现分化,1个月利差延续上期走阔趋势,且增幅较大,而6个月和1年期利差较上期略有压缩。

11. 中长端预计10月存单到期规模约18信用利差方面,除3年期信用利差压缩较大以外,其余中长期限利差均小幅走阔,且走阔幅度随着期限拉长而扩大。

12. 本期约有25亿元商业银行普通债和30亿元资本工具到期,下期约有15亿元商业853亿元银行普通债到期,无资本工具到期。

13. 商业银行可转债:本期可转债、广发证券正股价格普遍下跌,可转债总体跌幅更小。

14. 平均来看,本期可转债转股溢价率为26.33%(上期:25.33%),平均纯银行业银行融资追踪第二十三期债溢价率为12.33%(上期:15.14%)。

15. 估值方面,截至9月25日,预计10月存单到期规模约18除了浦发转债和青农转债,其余8只转债转股溢价率对历史均值的偏离均不超过正负一个标准差。

16. 苏农转债转股溢价率为24.50%,对均值的偏离度为48.3%,青农转债转股溢价率为19.68%,是上市当天转股溢价率(4.17%)的3.71853亿元倍,对均值的偏离度达到79.8%。

17. 总体来看,广发证券可转债的转股溢价率对均值的偏离幅度均较月初有所扩大。

18. 风险提示:(1)疫情传播程度、持续时间超预期;(2)国际经济及金融风险超银行业银行融资追踪第二十三期预期;(3)政策落地不及预期;(4)利率波动超预期;(5)经济增长超预期下滑;(6)资产质量恶化。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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