华泰证券-TMT一周谈之电子行业：LCD涨价持续，智能手表新机频发-200927

1. iPhone新机发布临近苹果链景气持续，Intel等获供货许可有望提振情绪受海外疫情加剧影响，过去一周华泰证券上证综指下跌3.56%，电子下跌3.61%。

2. 尽管外部不确定性犹存，但考虑到苹果（AAPLUS，无评级）新款手表/iPad发售以及新款iPhone发布会临近，我们认为苹果产业链TMT一周谈之电子行业有望在备货启动之际维持高景气，产业链中具有较强产品和技术能力、推进垂直整合并加速全球化布局的龙头企业有望实现强者愈强。

3. 同时，我们认为Intel（INTCUS，无评级）LCD涨价持续等获华为（未上市）供货许可有望弱化市场对供应链安全担忧进而提振情绪。

4. 推智能手表新机频发荐环旭电子、鹏鼎控股、立讯精密、歌尔股份、乐心医疗。

5. VivoWatch线上首发价格下探至千元，OPPO医疗级手表掀起新浪潮据快科技讯，9月22日Vivo（未上市）发布其首款智能手表VivoWatch，配备AMOLED高清显示屏，支持NFC及11种运动追踪，可实现24小时心率监测、血氧检测等，售价仅1299元；9月24日，OPPO（未上市）发布获得NMPA国家药品监督管理局二类医疗器械注册认证华泰证券的ECG版智能手表，支持专业医疗级心电检测，用户可轻触手表获取实时心电图、及时发现房颤等常见心率异常情况。

6. 结合新冠TMT一周谈之电子行业疫情背景下消费者对健康检测关注度提升、智能手表向医疗级迈进，我们认为智能手表有望在供需双向驱动之下加速终端渗透步伐。

7. 产业链推荐乐心LCD涨价持续医疗、环旭电子、立讯精密。

8. 供不应求致LCD持续涨价，京东方收购中电熊猫强化竞争力巩固龙头地位据WitsView数据，9月LCD报价再度上涨，32/55/43寸价智能手表新机频发格环比涨幅达到13.6%/9.0%/8.4%，3Q20整季电视面板价格环比涨幅超30%；WitsView预计4Q20大尺寸面板报价有望环比上涨约10%。

9. 此外，根据公司公告（编号：2020-060），京东方拟以121亿元收购中电熊猫（000727CH，无评级）南京8.5代线80.8%华泰证券股权和成都8.5代线51%股权，以提升技术与产能储备、完善产品组合、强化竞争力、巩固龙头地位。

10. 因此，在TMT一周谈之电子行业本土产业加速整合而韩系产能持续退出的背景下，我们认为大陆LCD厂商有望受益于下游需求提升、行业周期弱化而迈入收获期，推荐京东方A、TCL科技。

11. 周专题：电动车LCD涨价持续/家电/新基建驱动功率半导体需求增长，国产替代正当时受益于1）新国标驱动国内电动自动车升级换代进入高峰期；2）汽车电动化、智能化程度提升；3）空调、冰箱、洗衣机等变频家电渗透率提升；以及4）以5G、新能源、特高压为代表的等新基建加速推进，全球功率半导体需求持续增长。

12. 在中美贸易摩擦及智能手表新机频发新冠疫情蔓延期间海外复产受阻的背景下，我们认为功率半导体国产替代有望迎来高速成长期，产业链相关标的包括华虹半导体、华润微、斯达半导、士兰微、捷捷微电、扬杰科技等。

13. 重点覆盖组合环旭电子、鹏鼎控股、乐心医疗、歌尔股份、立讯精密、京东方A、风华高科、华泰证券海康威视、江海股份、视源股份、顺络电子、长信科技、硕贝德、精研科技、水晶光电、兆易创新、TCL科技。

14. 风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预TMT一周谈之电子行业期风险。