兴业投资（英国）-原油日评：原油需求前景黯淡，美油仍处于40美元下方-200924

　　由于美国原油库存降幅低于预期，以及在利比亚可能给市场带来更多供应之际，法国和西班牙等国新冠感染病例激增，加上英法实施更多限制举措，重新引发了市场对燃料需求的担忧，加之美元延续近期强劲反弹走势，国际油价周三再度承压走低。截止美国收盘，美国WTI原油11月期货收跌0.38美元，或0.96%，报39.30美元/桶，最高触及40.69美元/桶，最低跌至39.10美元/桶；布伦特原油11月期货收跌0.28美元，或0.67%，报41.47美元/桶，盘中最高触及42.59美元/桶，最低跌至41.17美元/桶。
　　利比亚国家石油公司(NOC)预计将在没有军事存在的油田和港口恢复原油出口活动，这也给油价带来了额外的压力，因利比亚石油重返石油市场进一步加剧供应过剩。利比亚国家石油公司预计从下周开始产量将增加到26万桶/天。利比亚阿拉伯海湾石油公司表示，三角洲希腊号油轮将于周三进入哈里加港，从港口仓库装载100万桶石油。荷兰国际集团策略师沃伦帕特森和姚文宇说：“显然鉴于需求复苏慢于预期，全球石油市场处于脆弱状态，因此，任何额外的供应只会使OPEC+努力重新平衡市场变得更加困难。”
　　美国能源信息管理局(EIA)最新数据显示，截至9月18日当周，美国原油库存减少163.9万桶至4.952亿桶，预期减少276.7万桶，前值减少438.9万桶；汽油库存减少402.5万桶，连续7周下降，跌至2019年11月以来最低，预期减少84.2万桶，前值减少38.1万桶；精炼油库存减少336.4万桶，创3月13日当周(28周)以来最大降幅，预期增加100万桶，前值增加364.1万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存增加0.4万桶，前值减少7.4万桶。此外，上周美国国内原油产量减少20万桶至1070万桶/日。
　　原油需求要恢复到疫情前水平可能需要等到2023年。根据美国能源情报署的数据，美国的燃料需求同比下降了13%。秋季通常是取暖油和柴油的使用量增加的时候，但由于储存量超过1.79亿桶，接近历史最高水平，炼油厂没有动力保持当前产量。Equinor原油、产品和液体业务高级副总裁莫利莫里斯(Molly Morris)表示：“从我们的角度来看，我们认为，需求要恢复到疫情前水平需要等到2023年。” 
　　国际货币基金组织(IMF)第一副主席杰佛里冈本周三在国际战略研究中心主办的一次在线活动上表示，在新冠危机结束之后，一些国家需要数年时间才能恢复经济增长，这场危机持续的时间比预期的要长。IMF正在继续与成员国合作，研究如何控制疫情并减轻其经济影响。
　　此外，美国股市周三大幅下挫，避险情绪高涨，且国会在出台更多财政刺激措施上僵持不下，加剧了对经济的担忧，避险需求推动美元创8周新高，也给油价施压，因美元走强也使得以美元计价的原油对非美元货币的交易者而言更加昂贵，削弱了该商品吸引力。
　　随着法国和西班牙等欧美国家新冠感染病例激增，加上英法可能实施更多限制举措，打击了原油需求前景，加剧了油价下行压力。由于新冠肺炎疫情在法国进一步反弹，法国官方当地时间23日晚宣布抗击疫情的新措施，其中马赛等地将关闭餐馆和酒吧，巴黎等地限制聚会人数。欧亚集团(Eurasia Group)在一份报告中称，今年全球石油需求料较上年下降逾10%，达到每日约9000万桶，原因在于新冠危机。这将是该行业史上遭遇最大的需求冲击。高级能源分析师Vince Piazza指出，欧洲新冠疫情的复苏可能会比我们预期的更早抑制原油需求。随着美国夏季旅游旺季的过去，市场已经为短期内的供应过剩做好了准备。
　　交易员继续关注冠状病毒大流行对全球经济的影响，特别是对大宗商品需求的影响。尽管原油需求前景依然脆弱，但选择性封锁的可能性似乎在一定程度上减轻了业内的担忧。花旗银行分析师对石油价格持建设性立场，预计到年底油价将达到50美元/桶，明年达到60美元。预期基本面持续收紧，因为OPEC+已建议努力保持履行减产协议。此外，金融头寸仍然偏空，提供上涨潜力。尽管第三季度库存下降速度低于预期，但很明显有意义的紧缩正在发生。可能推动牛市或熊市情景的地缘政治因素，包括美国大选、伊朗制裁和利比亚。