天风证券-汽车行业：一文看透汽车景气现状-200923

1. 观点：8月乘用天风证券车零售同比+9%，行业呈加速回暖态势。

2. 8月乘用车零售销量170.3汽车行业万辆，同比增长8.9%，实现了自2018年5月以来的最强正增长；环比增长6.5%。

3. 今年1-8月的零售累计增速-15.2%，较1-一文看透汽车景气现状7月累计增速提升3.3个百分点。

4. 1月至8月乘用车零售销量同比增速分别为-21%、-79%、天风证券-40%、-6%、+2%、-6%、+8%和+9%，“V型”反转趋势延续。

5. 去库结束，迎接加库周期，“金九银十”即将汽车行业开启。

6. 二季度以来，随疫情影响减弱，消费者购车需求恢复较快，推动零售逐月走强，而目前厂家产销相对稳健，渠道库存仍处于较低水平，8月的高一文看透汽车景气现状温假有助于库存回调和结构优化，随“金九银十”到来，行业有望全面转入加库存周期，看好下半年车市延续复苏态势。

7. 【投资建议】根据天风汽车投资时钟，行业有望进入第三阶段—销量和库存双升的成长天风证券阶段，当前汽车板块估值仍处于历史低位，随行业景气回升，有望迎来修复，坚定看好高成长属性的整车和零部件标的。

8. 整车板块重视龙头车企的业绩弹性，推荐【长安汽车、吉利汽车、长城汽车A/H汽车行业、广汽集团A/H、上汽集团】；零部件板块推荐【常熟汽饰、岱美股份、道通科技、拓普集团、银轮股份、科博达、爱柯迪、福耀玻璃】；大众MEB国产将临，电动车板块推荐深度绑定中国大众MEB产业链的供应商【精锻科技、均胜电子、德赛西威（计算机组覆盖）】，大众电池壳供应商【敏实集团】，热管理组件供应商【三花智控（家电组覆盖）】，高压电气系统组件供应商【宏发股份（电新组覆盖）、科博达】。

9. 重卡高景气，继续看好一文看透汽车景气现状【潍柴动力、天润工业、中国重汽H、威孚高科、一汽解放】。

10. 风险提示：海外疫情影天风证券响超预期，汽车行业景气度回暖不及预期，汽车消费刺激政策落地效果不及预期。