中原期货-铁矿石周报：供应震荡回升，需求边际走弱，拐点逐步明朗-200927

　　供应端：上周澳洲铁矿石全球发运1559万吨，环比减少80万吨，对中国发运1259万吨，环比减少100万吨，巴西发运603万吨，环比减少196万吨；澳洲、巴西发运同步下滑；北方六港矿石到货量降幅较大；供应端高频数据略有收缩。
　　需求端：下游钢材产量处于高位，上周钢材产量小幅反弹；下游螺纹需求处于旺季，前期乐观的宏观需求预期向现实转化，目前来看，下游需求表现略弱于预期。铁矿需求端边际走弱。
　　产业逻辑：供应端处于缓慢回升趋势之中；需求端有边际走弱迹象，但幅度仍待进一步观察；铁矿整体供需格局虽未出现根本性转折，但边际转弱迹象越发明显。
　　铁矿供应端整体处于回升趋势，过程一波三折；需求端预计已基本见顶，预计未来延续震荡走弱。下游钢材表需出现反弹，产量小幅回升，高频数据偏多；铁矿港口库存升幅扩大，供需基本面拐点逐步明朗。激进投资者可逢高做空。由于盘面贴水幅度仍较大，下跌过程或一波三折。