“原文摘录:体系统设计,再向Tier1和Tier2提出相应需求;国内主机厂正向开发能力相对较弱,会更多地依赖Tier1,其搭载高精度地图的节奏也就在一定程度上受制于Tier1的节奏。从资金实力上看,国外一线主机厂高端车型占比更高,利润更丰厚;部分国内主机厂仍被压在生存线上,能够投入在新业务中的资源也相。” 1. 渗透率:L3级自动驾驶是高精度地图渗透率提国泰君安升的拐点,而不是高精度地图落地的前提。 2. 部分投资者认为,计算机行业L3落地是高精度地图落地的前提。 3. 由于L3落地困高精度地图的渗透率提升并不完全依赖L3难,高精度地图的落地也遥遥无期。 4. 国泰君安我们认为,对于L3及以上级别的自动驾驶,高精度地图是标配;但除L3外,高精度地图也是部分高阶的L2+自动驾驶功能的必选项。 5. L3影响的是高精度地图渗透率提升的节奏,这本质计算机行业上是一个消费者买单意愿的问题。 6. 即L3涉及更多需要高精度地图才能实现的功高精度地图的渗透率提升并不完全依赖L3能,而这类功能越多,消费者的付费意愿也就越强。 7. 所以国泰君安,L3级自动驾驶是高精度地图渗透率提升的拐点,而不是高精度地图落地的前提。 8. 商业模式:实现盈利仍需时日,Li计算机行业cense模式或长期占据主流。 9. 1)目前高精度地图的收费模式高精度地图的渗透率提升并不完全依赖L3主要是开发费用+License+服务费模式。 10. 目前高精度地图行业竞争较为激烈,国内主机厂一般倾向于不支付研发费用;而由于目前搭载高精度地图的量产车型国泰君安比较有限,License费用及服务费体量较小。 11. 2)高精度地图的盈利能力的不确定性主要来自计算机行业两个方面。 12. 从短期来看,高精度地图实现盈高精度地图的渗透率提升并不完全依赖L3利仍需时日。 13. 根据我们产业调研的结果,行国泰君安业至少要产生2亿元/年的收入体量图商才能实现收支平衡,对应的搭载高精度地图的汽车数量应不少于200-300万台。 14. 从长期来看,高精度地图能否计算机行业实现独立商业模式仍有待观察。 15. 目前业内普遍认为高精度地图的渗透率提升并不完全依赖L3Mobility是汽车行业的发展方向,但对于数据和商业模式主导权的争夺将会异常激烈。 16. 对图商而言,由B2B2C转换为B2C模式比较困难,未来可能仍然将以向主机厂或Tier1收取License和国泰君安服务费作为主要收费模式。 17. 计算机行业竞争格局:巨头的游戏,核心问题不只是技术。 18. 1)高精度地图是巨头的游戏高精度地图的渗透率提升并不完全依赖L3,入局的核心不只是技术,还包括场景。 19. 2)中短期内,海国泰君安外传统主机厂的订单仍是图商最主要的收入来源。 20. 从研发能力上看,国外一线主机厂正向开发能力强,可基于希望实现的功能进行整体系统设计,再向Tier1和Tier2提出计算机行业相应需求;国内主机厂正向开发能力相对较弱,会更多地依赖Tier1,其搭载高精度地图的节奏也就在一定程度上受制于Tier1的节奏。 21. 从资金实力上看,国外一线主机厂高端车型占比更高,利润更丰厚;部分国内主机厂仍被压在生存线上,能够投入在新业务高精度地图的渗透率提升并不完全依赖L3中的资源也相应有限。 22. 从客户群体上来看:国外一国泰君安线主机厂的客户群价格敏感度较低,对于部分自动驾驶功能的选择意愿更高。 23. 所以对于现阶计算机行业段的图商来说,能否获取海外大型主机厂的订单至关重要。 24. 风险提示:高精度地图降价风险、疫情持续时高精度地图的渗透率提升并不完全依赖L3间过长导致全球汽车销售市场持续低迷。