宏源期货-股指策略周报：股指如期回踩，短期仍需注意风险-200925

　　主要观点
　　【基本面】本周国内基本面没有显著变化，市场波动以资金行为为主（中性）
　　【资金面】连续两周人行维护资金面，于公开市场较大额度投放，但意在“填坑”而非宽松，8月以来金融机构理财资金回落，股债市场缺乏新增资金，海外风险反复的背景下资金风险偏好较低，难以拉动股市（中性偏空）
　　【政策面】证监会启动对国联、国金证券交易信息泄露核查程序、加强对信息披露互动平台管理，收紧再融资快速审核通道，监管核心仍未变化；（中性）
　　【估值】7月底以来估值再度小幅上行至阶段性高位；（对股指反弹存在限制）
　　【海外预期变化】欧洲对疫情二次爆发担忧上升，欧元走弱美元走强，欧股持续回落，但本轮二次“爆发”仅新增病例数上升，死亡人数增长没有加速，欧美难以再现封城措施；美元快上行导致人民币短期走弱，长期仍在升值趋势但将明显放缓（短期利空）
　　【股市展望】自上周以来我们持续强调股指仍有回踩风险，逢反抽做好卖保保护，不建议追高，本周如期回踩。国内缺乏核心利好或利空，海外风险因素未见明显消退，股指在连续快速下跌后或存在短期的技术性反抽，但仍不建议轻易“抄底”，十一前后或仍在震荡下行过程中；长期看涨逻辑不变，但需要等待本轮回踩企稳
　　【期指走势】主要股指于十一前后将逐步回踩7月前低附近，沪深300关注4480附近；中证500向下首先回踩6150附近；上证50短期关注3160附近；等待回踩企稳后股市长期上行趋势不变，12月合约长期多单仍可持有
　　【期指基差】周五早报提示股指或于连续快速回踩后存在小幅技术性反抽，导致贴水收窄，但短期仍有回踩风险，贴水大概率在多次扩大，可考虑于IF2010合约上做期现套利，即持有沪深300ETF的同时，做空IF2010
　　【跨品种策略】考虑到当前行情仍未呈现趋势性，比值仍有反复震荡可能，短期仍建议观望；节假日临近，前期做空IC/IH比值可提前离场，等待节后再度入场机会
　　【风险提示】中美外交问题过度恶化、美元再度走弱