中信证券-迪士尼-DIS.US-科技先锋系列报告86：全球娱乐与流媒体巨头-200525

　　WALT DISNEY：全球娱乐与流媒体巨头
　　全球娱乐与流媒体巨头：主要业务包括：媒体网络、主题乐园、影视娱乐和DTCI（Direct-to-Consumer and International）流媒体服务
　　深度整合娱乐、媒体品牌：截至2019年末，迪士尼旗下子公司已超过71家，品牌包括皮克斯、21世纪福克斯、ESPN体育、漫威等
　　从荧幕到乐场：打造线上+线下的生态闭环
　　公司将影视娱乐作为业务基石，整合包括漫威、皮克斯等多个影视品牌，多年来不断推出优质电影、音乐、舞台剧等作品，米老鼠等经典IP早已占领消费者心智
　　1952年起，Walt Disney Imagineering团队设计、建造相关主题乐园、度假村、景点、游轮，形成了迪士尼沉浸式叙事的传统，完成内容资产的价值外延，打造生态闭环
　　数字娱乐：加速向数字化、流媒体转型
　　公司通过Walt Disney Television和ESPN等平台完善媒体网络，包含有线和广播电视网络、电视节目制作发行、无线电网络与电台等
　　ESPN是全球第一用户和观看时长体育频道，提供包括NFL、NBA、MLB等体育赛事直播内容，依靠广告+订阅模式变现，近年亦通过上线ESPN+流媒体服务进行数字化转型