民生证券-军工行业周报：003航母下水在即，航母战斗群发展迅速-200914

　　行情回顾
　　本周沪深300指数下跌3.00%，国防军工板块下跌7.67%，军工板块跑输4.67%。从行业来看，在中信30个一级子行业中，军工行业排名倒数第3位。
　　本周核心观点
　　我们仍然看好军工行业投资价值，后续行业景气度有望持续提升，建议关注航空以及导弹产业链相关个股。①行业基本面。短期，疫情影响消除，军工核心资产Q2订单环比大幅提升，全年业绩有望稳定增长。中期，新型主战装备批产提速、实弹训练以及地缘政治影响有望提升军队采购量，“十四五”期间军队采购需求将显著提升。长期，武器装备存量仍然偏低，新型装备占比较小，未来军费投入有望提升。②板块估值。中证军工指数估值处于历史中枢位置，后续仍有提升空间；军工核心资产估值也处于中枢或1/4分位点，仍然相对较低。③基金持仓比例。基金重仓持股比例自2019Q3以来持续下降，和15年高点持仓相比，提升空间大。
　　本周事件点评
　　003航母下水在即，航母战斗群发展迅速。我国003航母建造进入尾声，有望在11-12月份完成全部的建造任务，在年底正式下水开始舾装工作。英国简氏防务周刊曾经刊文指出，003型航母排水量将达8.5万吨，达到重型航母的标准，其可搭载48架歼-15舰载机，并且近日首飞的空警600型预警机也将配备于003航母。我国航母战斗群包括2艘驱逐舰、2艘护卫舰、2-4艘攻击潜艇、1-2艘补给舰。目前，我国第一艘国产航母山东舰已于2019年底入列，未来15-20年我国将至少建造5-6艘国产航母，随之形成的航母战斗群将大幅提升我国海军力量。
　　建议关注
　　①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中航飞机；②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商：航天电器、鸿远电子、中航光电、火炬电子；③国防信息化核心标的：景嘉微、七一二、睿创微纳；④业绩实现快速增长的材料领域厂商：中航高科、光威复材、中简科技；⑤受益于国企改革带来的资产注入预期提升的标的：四创电子；⑥太空互联网迎来发展机遇：中国卫通、中国卫星。
　　本周组合：中航高科、光威复材、鸿远电子、航天电器
　　风险提示：
　　武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。