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上海证券-中兴通讯-000063-业绩快速增长运营持续好转-200901

上传日期:2020-09-01 19:50:56  研报作者:张涛  分享者:wensonsmith   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:.13亿元,同比增长9.46%。全球各国政府推动5G网络建设中共中央政治局会议提出要积极扩大有效需求,推动5G网络、特高压、轨道交通、新能源汽车及充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网7个领域新基建加快发展。据GSA统计,截至2020年6月30日,全球36个国家和地区的84家运营商推出了。”

1. 公司动态事项公司发布了2020年半年报,我们对相关信息点评事项点评2020H业绩快速增长,公司2上海证券020H收入471.99亿元,同比增长5.81%,其中二季度收入257.15亿元(YOY14.76%),相对于Q1YOY-3.23%单季收入增速迅速反弹。

2. 从业务分类看,运营商网络收入349.70亿元,YOY为7.65%,公司在全球获得46个5G商用合同,覆盖中国、欧洲、亚太、中东等主要5G市场;政企业务收入48.16亿元,YOY为2.48%,积极布局新基建、5G行业应用、数字化转型升级等市场新中兴通讯热点;消费者业务收入74.13亿元,YOY为-0.15%。

3. 公司国内收入317.51亿元,收入占比达到67.27%,受益于国内的5G的规模建设,国内业务同比增长15.79%;国外收入154.48亿元,收入000063占比达到32.73%。

4. 公司毛利率有所下降,但业绩快速增长 运营持续好转公司运营状况持续好转公司的综合毛利率为33.43%,同比下降5.78个百分点。

5. 上海证券从分业务看,公司运营商网络毛利率36.34%,毛利率下降8.39个百分点;政企业务毛利率28.27%,毛利率下降8.68个百分点。

6. 国内业务由于5G业务规模建设,影响了公司的综合毛利率,公司的国内中兴通讯业务的毛利率30.99%,同比下降9.29个百分点。

7. 公司的2020H的净利润18.57亿元,同比增长26.20000639%。

8. 公司的净利润增长主要由于公司的业绩快速增长 运营持续好转信用减值损失下降了11.37亿元(主要是应收账款减值损失下降了8.68亿元和合同资产损失下降了3.37亿元)和资产减值损失下降了3.28亿元。

9. 同时公司上半年的经营性净现金流20.41亿元,上海证券远远超出去年同期12.67亿元。

10. 公司的研发支出66.37亿元,同比增长2.56%,收入占中兴通讯比达到14.06%。

11. 其中资本化金000063额11.13亿元,同比增长9.46%。

12. 全球各国政府推动5G网络建设中共中央政治局会议提出要积极扩大有业绩快速增长 运营持续好转效需求,推动5G网络、特高压、轨道交通、新能源汽车及充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网7个领域新基建加快发展。

13. 据GSA统计,截至202上海证券0年6月30日,全球36个国家和地区的84家运营商推出了5G零售服务。

14. 5G终端种类和款数增多,5G中兴通讯业务开始普及。

15. 我们认为,2000006320年是中国5G大规模建设的第一年,预计2021-2023有望进入建设高峰期,公司显著受益于这一趋势。

16. 公司处在5G产业化的第一阵营,与全球70多家运营商和300多家行业客户展开5G业务的业绩快速增长 运营持续好转合作,5G的7nm核心芯片已实现商用。

17. 上海证券投资建议。

18. 我们维持公司业绩预期,预计2020/2021/2022年收入为1141.56、1390.88、1634.44亿元,EPS为1.39、中兴通讯1.93、2.35元。

19. 考虑到公司海外业务稳步发展,000063国内5G规模建设在即,公司显著受益5G的规模建设,我们维持公司“增持”评级。

20. 风险业绩快速增长 运营持续好转提示。

21. 市场调整的风险、上海证券公司技术研发风险、中美贸易风险和海外市场开拓不顺的风险。

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