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银河证券-坚朗五金-002791-建筑配套件集成供应龙头企业进入高速增长期-200827

上传日期:2020-08-27 11:23:37  研报作者:王婷  分享者:cokaka   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:。目前平台已上线部分低服务和标准化产品,优化门窗配置类产品,将部分线下工作继承到线上,实现快速响应,从而增加人均产出。2019年公司人均产出46.21万元/人,较2018年公司人均产出37.29万/人提升23.92%。预计2020年公司人均产出有望达到54.01万元/人,公司经营效率将进一。”

1. 1.事件银河证券坚朗五金发布2020年半年报。

2. 坚朗五金2020年上半年实现营业收入25.98亿元,同比增长24.36%;实现归母净利润2.31亿元,同比增长91.60%;实现扣非归母净利润2.27亿元,同比增长90.96%。

3. 经营性现金流净额002791-3.68亿元,同比增长6.75%。

4. 2.我建筑配套件集成供应龙头企业进入高速增长期们的分析和判断(一)Q2业绩高增长,多品类发展见成效2020Q2公司实现营业收入17.98亿元,同比增长39.62%;实现归母净利润2.23亿元,同比增长95.68%;实现扣非后归母净利润2.21亿元,同比增长94.63%。

5. 二季度复工复产银河证券以来,经济步入复苏通道。

6. 坚朗五金固定资产投资尤其房地产投资得到快速修复。

7. 1-6月地产002791投资6.2万亿,同比增长1.9%;房屋施工面积79亿平方米,同比增长2.6%。

8. 下游复苏带动公司建筑五金及家建筑配套件集成供应龙头企业进入高速增长期居类产品需求增长。

9. 分产品来看,公司上半年门窗五金产品实现营业收入14.50亿,同比增长14.31%,毛利率45.91%,较去年同期增长2.41个百分点;其他建筑五金产品实现营业收入4.05亿,同比大幅增长137.53%,毛利率37.67%,较去银河证券年同期增长3.12个百分点;家居类产品实现营业收入3.53亿,同比增长86.91%,毛利率39.97%,较去年同期增长3.74个百分点。

10. (二)云采平台有助于公司人均产出增长2019年初公司上线云采平台,以“服务、支持、减负、增效”为坚朗五金核心目标,搭建客户与销售人员的交互平台。

11. 目前平台已上线部分低服务和标准化产品,优化门窗配置类产品,将部分线下工作002791继承到线上,实现快速响应,从而增加人均产出。

12. 2019年公司人均产出46.2建筑配套件集成供应龙头企业进入高速增长期1万元/人,较2018年公司人均产出37.29万/人提升23.92%。

13. 预计2020年公司人均产出有望达到54.01万元/人,公司经营效率将进一银河证券步提升。

14. (三)建筑五金龙头发展为建筑配套件集成供应商建筑五金行业门槛较低,生产厂家较多,市场集坚朗五金中度较低。

15. 随着下游地产精装占比提升以及消费升级,拥有品牌优势的龙头企业市占率有望逐002791步提升。

16. 公司作为国内规模最大的门窗幕墙生产企业之一,其建筑配套件集成供应龙头企业进入高速增长期“坚朗”、“坚宜佳”、“海贝斯”、“新安东”、“GTI”等品牌已经成为行业内著名品牌,拥有较高美誉度。

17. 同时公司在原有建筑门窗幕墙银河证券五金、门控五金系统、不锈钢护栏构配件等产品线基础上,加大投入进入智能家居、卫浴及精装房五金产品以及安防、地下综合管廊、智能通风窗、机电设备及精密仪器等业务领域,成为以建筑门窗幕墙五金为核心的建筑配套件集成供应商。

18. 3.投资建议调高公司盈利预测10%,预计公司2020-22年归母净利润6.16/7.73/9.36亿,同比增长40.32%/25.41%/21.10%,EPS为1.92/2.40/2.91元,对应当前股价PE为71.坚朗五金76/57.22/47.25倍。

19. 002791与可比公司相比,估值相对偏高,基于公司较高成长性,维持“推荐”评级。

20. 4.风险提建筑配套件集成供应龙头企业进入高速增长期示下游需求不达预期风险,原材料价格波动风险。

侠盾智库研报网为您提供《银河证券-坚朗五金-002791-建筑配套件集成供应龙头企业进入高速增长期-200827.pdf》及银河证券相关公司调研研究报告,作者王婷研报及坚朗五金002791上市公司个股研报和股票分析报告。
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