海通证券-新大正-002968-公司半年报：重点业态取得突破，归母净利润保持增长-200820

1. 海通证券事件。

2. 公司公布2020新大正年半年报。

3. 报告期内，公司实现营业收入5.67亿元，同比增加15.80%；归属于上市公司股东的净002968利润为5376万元，同比增长13.16%。

4. 20公司半年报20年上半年，公司营业收入主要来源于综合物业管理服务。

5. 分项看，报告期内，综合物业管理服务收入4.34亿元，同比增长15.69%；专业管理服务收入9744万元，同比增长30.36%；增值服务收入3544万元，同比下降10.45%；重点业态取得突破其他业务收入23万元，同比下降7.73%。

6. 根据2020年半年报披露：2020年上半年，公司签约项目340个，在管项目334个，签约面积近7000万方；2020年上半年，公司开发的新项归母净利润保持增长目和业务合同总金额超3.7亿元，合同签约期为1-5年不等。

7. 新签约项海通证券目数量27个，签约总金额较去年同期增长约10%。

8. 其中，成渝地区市场开发额约占新开发项目总金额的31%，省外地区（除成渝地区外）市场开发额约占新开发项目总金额的69%，省外地区中航空类项目约新大正占总金额的41%。

9. 报告期内，公司新进驻广东、上海、山东等0029683个直辖市/省会级城市。

10. 截止报告期末，公司已在全国19个省市、33个城市开展物业公司半年报服务。

11. 2020年上半年重点业态取得突破，学校物业方面，广西大学、西藏民族大学顺利完成承接入驻、西安交通大学计划7月份进场。

12. 航空物业方面归母净利润保持增长，航空业态实现年合同金额新增约5500万元，已布局国内13座机场。

13. 公共物业方面，公司成功中标中国进出口商品海通证券交易会展馆（即“广交会展馆”）。

14. 办公物业方面，办公物业新大正新签约办公项目8个，新增入驻7个。

15. 商住物业方面，商业002968物业实现新签约商住项目4个，并已全部完成入驻。

16. 投资建议：第三方物业专业公司，维持“优于公司半年报大市”评级。

17. 公司专注于智慧城市公共建筑及设施管理，提供综合重点业态取得突破物业管理服务、专业管理服务和增值服务。

18. 公司拥有学校物业、公共物业、航空物业、办公物业、商住物业五大业态，归母净利润保持增长并在学校、航空和公共场馆等细分领域形成全行业领先优势。

19. 公司综合实力位于海通证券重庆物业管理行业第3名、中国物业服务百强企业前25强。

20. 根据公司最新总新大正股本计算，我们预计公司2020-2021年EPS分别为1.27元、1.56元。

21. 根据公司半年报：“在这次疫情防控狙击战中，物业管理作为城市日常运行和社区生活服务的基础性行002968业，其作用和价值得以充分体现”，“可以预见的未来，物业管理将更快的融入城市综合运营管理体系，获得更大的发展空间”,因此，我们参考可比物管公司2020年平均动态PE估值45.6倍，给予公司2020年44-56倍动态PE，对应合理价值区间55.88-71.12元/股，维持“优于大市”评级。

22. 风公司半年报险提示。

23. 人工成本上升；区域过度集重点业态取得突破中；增值业务拓展不及预期等风险。