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国信证券-京东集团~SW-9618.HK-景气向上,行稳致远-200819

上传日期:2020-08-19 11:41:59  研报作者:王学恒  分享者:davidjiang   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:期间费用率同比/环比下降1.4pcts/2.0pcts,Non-GAAP净利率达2.9%,规模扩张叠加控费有效,经营效率与盈利水平迎来收获期。下沉策略有效,用户增长亮眼得益于京喜下沉策略有效,2020Q2公司年活跃购买用户数达到4.17亿,单季用户增速为+29.9%,创11个季度用户增长新。”

1. 景气向上,业绩超预期2020年Q2,公司营业收入为2011亿元,同比增长+33.8%,公国信证券司Non-GAAP净利润为59.1亿元,净利率为2.9%,超过市场预期。

2. 分业务看,公司自营、第三方平台、物流及其他业务收入分别同比+33.5%/+26.9%/+55.京东集团~SW0%,其中自营高增系疫情后消费需求加速释放,非带电商品尤其快消品类快速增长(同比+45.4%)所致。

3. 公司二季度期间费用率同比/环比下降1.4pcts/2.0pcts,Non-9618.HKGAAP净利率达2.9%,规模扩张叠加控费有效,经营效率与盈利水平迎来收获期。

4. 下沉策略有效,用户增长亮眼得益于京喜下沉策略有效,景气向上2020Q2公司年活跃购买用户数达到4.17亿,单季用户增速为+29.9%,创11个季度用户增长新高。

5. 未来依托于京东强大的供应链与微信社交优行稳致远势,京喜将不断释放动能,持续贡献增量用户。

6. 创新价值凸国信证券显,构筑第二壁垒2020Q2达达上市为公司贡献约40亿元的投资收益,未来随着物流、数科、健康等业务上市,将为公司贡献可观的市值空间。

7. 同时创新业务拥有先进的技术优势,通过管理输出、协同赋能不断夯实公司的护城河,并为公司打造第二京东集团~SW价值曲线,引领公司未来快速发展。

8. 投资建议公司步入盈利收获期9618.HK的信号不断加强,基于对公司长远发展的看好,我们上调2020-2022年盈利预测,预计2020-2022年营业收入分别为7249/8943/10898亿元,上调目标价至318-329港币,上调幅度为10.0%及8.6%,相对当前股价有20%-24%的空间,继续维持“买入”评级。

9. 风险景气向上提示第三方物流配送以及低线市场竞争激烈;物流配送技术发生革命性变革打破公司竞争壁垒;宏观经济或者电商行业下行风险等。

侠盾智库研报网为您提供《国信证券-京东集团~SW-9618.HK-景气向上,行稳致远-200819.pdf》及国信证券相关港台研究研究报告,作者王学恒研报及京东集团~SW09618.HK上市公司个股研报和股票分析报告。
标签:集团 证券
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