侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140836 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 港台研究 > 研报详情

国泰君安-TCL电子-1070.HK-智能大屏赛道重塑,互联网业务持续高增-200810

上传日期:2020-08-11 08:21:06  研报作者:范杨,颜晓晴  分享者:haoyuol   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:,且迭代速度快于竞争对手。借助硬件份额快速提升之势,公司与谷歌、Roku、Netflix等互联网龙头开始开启分成模式。我们预计至2025年TCL品牌电视销量从2019年的2064万台突破4500万台,海外市场硬件+软件整体净利率有望从2019年的3.7%提升至4.3%。催化剂:OTT运营持。”

1. 维持盈利预国泰君安测,上调目标价,增持。

2. 中国电视行业竞争激烈,盈利能力差,市场对于电TCL电子视行业投资价值长期持悲观态度。

3. 我们认为黑电行业正在经历一个盈利模式大转变的时代,TCL电子OTT运营业务将持续高增,规模优势与互联网分成带来的盈利优势形成正循1070.HK环,目前正处于盈利能力提升的起点上。

4. 维持公司2020-2022年扣非EPS为智能大屏赛道重塑0.50/0.57/0.68港元。

5. 我们采用分部估值法,参考可比公司,给予硬件利润9xPE+互联网运营利润45xPE目标估值,对应目标价10.0港元(原7互联网业务持续高增.3港元,+36%),建议增持。

6. 智能大屏运营价值迎来爆发期,至2025年黑电行业运国泰君安营收入有望超400亿。

7. 5G+AI引领技术和产业融合、海量的内容TCL电子和场景进入大屏与用户付费意愿持续提升形成共振。

8. 从广告1070.HK变现、影视会员变现到游戏、教育等大屏应用变现,黑电行业运营收入实有望实现持续高增长,我们预计2019年黑电行业运营收入约55亿元,至2025年有望超400亿。

9. OTT运营+智能大屏赛道重塑海外互联网分成,TCL品牌电视硬件+软件整体净利率有望从2019年2.0%提升至2025年4.0%。

10. 活跃用户数量×付费转化率×单价×业务数量四因子共振,雷鸟科技2020-2025年净利润复合增速有望达40%,预计公司国内硬件+软件整体互联网业务持续高增净利率将从2019年的约-0.3%上升至2025年3.2%。

11. 规模优势与互联网分国泰君安成带来的盈利优势形成正循环。

12. 一体化供应链优势使得TCL电视综合成TCL电子本更低,且迭代速度快于竞争对手。

13. 借助硬件份额快速提升之势,公司与1070.HK谷歌、Roku、Netflix等互联网龙头开始开启分成模式。

14. 我们预计至2025年TCL品牌电视销量从2019年的2064万台突破4500万台,海外市场硬件+软件整体净利率有望从2019年的3.7%提升至4.智能大屏赛道重塑3%。

15. 催化剂:OTT互联网业务持续高增运营持续高增。

16. 核心风险:电视行业竞国泰君安争加剧,疫情进一步扩散。

 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《国泰君安-TCL电子-1070.HK-智能大屏赛道重塑,互联网业务持续高增-200810.pdf》及国泰君安相关港台研究研究报告,作者范杨,颜晓晴研报及TCL电子01070.HK上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!