侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32139842 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

天风证券-科华恒盛-002335-聚焦数据中心,拟剥离充电桩业务--被忽视的IDC中军-200812

上传日期:2020-08-12 09:09:00  研报作者:  分享者:mz1519   收藏研报

【研究报告内容】


  科华恒盛(002335)
  一、被忽视的IDC中军,数据中心业务占比提升至39.8%,已有自建数据中心规划超2.5柜
  公司前身创立于1988年,2010年深圳A股上市(股票代码002335),31年来专注电力电子技术研发与设备制造,是行业“国家认定企业技术中心”、“国家火炬计划重点项目”承担单位、国家重点高新技术企业、国家技术创新示范企业和全国首批“两化融合管理体系”贯标企业。
  公司以电力电子技术、人工智能、物联网为基础,致力于构建数字化和场景化的智慧电能生态系统,在云计算基础服务、高端电源以及新能源三大业务领域,为政府、金融、工业、通信、交通、互联网等客户提供安全、可靠的电力电子产品、解决方案及服务。
  截至2019年,公司数据中心收入占比由13年的7.0%提升至39.8%,成为公司的收入主要支撑之一。公司目前在北上广已建设、运营5大云数据中心,在全国10多个城市运营20多个数据中心,拥有机柜数量超过2.5万架。
  二、剥离充电桩业务,剥离产生的现金流将用于数据中心项目建设
  公司于8月10日公告,拟剥离充电桩业务。本次交易若最终完成,可以进一步优化公司业务结构,同时将增加公司现金用于投入数据中心业务。本次剥离充电桩业务及相关资产预案产生的现金流,将用于数据中心项目建设,公司财务负担将有所减轻,数据中心盈利水平将逐步提升。因此,我们认为,数据中心业务有望成为公司未来的主要看点之一。
  三、近期与腾讯签署数据中心合作协议,服务期内预估总金额为11.7亿元
  公司于7月17日公告,与腾讯云计算(北京)有限责任公司签署了《腾讯定制化数据中心合作协议》。随着腾讯云计算(北京)有限责任公司业务发展的需要,其将在全国等地建设自有园区数据中心,数据中心采用腾讯T-block技术建设。公司作为一家全方位、高品质的数据中心综合服务提供商,提供全国范围的数据中心服务。双方达成一致,就其部分地区数据中心的建设签订了年度框架协议,服务期内预估总金额约为11.7亿元,公司根据协议约定建设并交付机房,IDC机房服务期十年。
  四、持续强化数据中心业务综合竞争力,与中科院达成战略合作
  7月31日,公司与中科院建筑设计研究院有限公司签订《战略合作协议》。本次战略合作协议的签署,有利于公司借助中科院设计院的平台优势,进一步提升数据中心设计、能源管理、新产品技术开发、市场开拓等方面的能力。
  五、投资建议与盈利预测:
  我们认为,随着公司数据中心业务占比逐步提升,其战略发展方向更加清晰。公司依靠多年的电力技术实力以及行业经验,各业务间具备较强的协同效应。短期来看,随着公司自建机柜上架率逐步提升,有望为公司收入、毛利率、净利率产生贡献;长期来看,公司的数据中心业务更值得期待。我们预计,公司2020年~2022年归母净利润分别为:2.80亿元、3.67亿元、4.81亿元,同比增长34.9%、31.3%、31.1%。对应2020年~2022年PE分别为25倍、19倍、15倍,公司目前估值低于同行业其他上市公司。首次覆盖,保守给予公司2021年35倍PE,对应目标市值128亿元,对应目标价47元,给予“买入”评级。
  风险提示:公司数据中心自建机柜上架率不及预期、EPC项目发展不及预期、高端电源行业竞争格局加剧、光伏业务发展不及预期等
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《天风证券-科华恒盛-002335-聚焦数据中心,拟剥离充电桩业务--被忽视的IDC中军-200812.pdf》及天风证券相关公司调研研究报告,作者研报及科华恒盛002335电气设备行业上市公司个股研报和股票分析报告。
相关研报
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!