华创证券-计算机行业周报：政策加码助力国产软件发展，冲击或带来产业链内循环加强-200809

　　本周，计算机板块强于创业板，上涨1.32%，行业排名第14。
　　政策大力扶持，国产软件高质量发展。
　　科技“竞赛”愈演愈烈，冲击才是觉醒的催化剂。? 信创板块重视长期价值，选择性忽视短期的预期性干扰。
　　8月行情主要是中报对阶段性的修正需求和外部刺激带来的结构性主题机会。
　　一、本周行情
　　年初以来，计算机板块涨幅34.23%，行业排名第九。本周创业板从2795.40点下跌至2749.95点，跌幅1.63%。计算机行业1.32%，行业排名第14，强于创业板，弱于上证综指（上涨1.33%）。行业估值中位数法下PE(ttm)为70。
　　二、行业观点
　　（一）政策大力扶持，国产软件高质量发展
　　8月4日国务院印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》在财税、投融资、研究开发、市场应用、知识产权保护等方面着重引导。针对“国家鼓励的重点软件企业”，税收从“两免三减半”变成“五免五减半”，保障成长期的软件企业更高的盈利水平，利好收入快速增长，无利润的新头部企业（因为涉及重点软件企业的申报，并不一定适配所有转盈利的软件公司）；支持软件企业境内外上市，降低门槛，结合科创板和创业板注册制启动，软件企业的融资通道越来越宽阔，行业公司越来越多，原本上市的具有稀缺性的公司可能被打破，形成新的板块，而仍然能够保持稀缺性的会得到更大的溢价；在研究开发和知识产权领域，提高了国产软件在基础和应用领域的重点投入和保护，对于正版化预装、政府集采进行大力推动，支持国产软件出海。政策全面对基础软件、工业软件及部分应用软件的国产化进程推动，方向很明确，以后的国产软件不仅政府用，市场化也要，海外也要。
　　（二）科技“竞赛”愈演愈烈，冲击才是觉醒的催化剂
　　Tiktok事件发酵对软件出海构成了比较大的影响，而在腾讯微信也开始被点名后，其他的有较大对美业务软件企业同样可能受到影响。华为在面对芯片“绝版”时已经展开“内循环”其实可以提供启发，巨头们需要正式开始带领国内的友商们共同前进了，原本“看不上”的一些合作伙伴无论是主动选择还是无奈之举，都要形成合力，互相支持着走。巨无霸企业也需要从被投企业和其所在市场挖掘更大的价值，形成自身产业链条的内循环，所以重视被各类巨头投资的公司。
　　（三）信创板块重视长期价值，选择性忽视短期的预期性干扰
　　信创这个产业本身，是个不得不做的事，未来的市场化之路走得怎么样，决定权在企业本身，产品好用配合性价比，一定能起来，可以看得远一些。政府定向采购这种只是初期的帮扶，而目前市场经常因一些地方的开标份额、价格等（充其量只能算草根调研结果的数字）来回大幅波动加大了投资的波动性，恶化了持股体验。其实参考下软件行业那几个龙头，市场化的头部不怕阶段性数字波动，趋势没问题就行。
　　（四）8月行情主要是中报对阶段性的修正需求和外部刺激带来的结构性主题机会
　　8月行情主要是中报对阶段性的修正需求和外部刺激带来的结构性主题机会，板块整体我们保持乐观。
　　三、相关板块和个股
　　金融科技：恒生电子、长亮科技、科蓝软件、宇信科技；
　　信创系统软件：中国软件、东方通、宝兰德、诚迈科技；
　　互联网医疗：万达信息、思创医惠、创业慧康、卫宁健康；
　　智能网联：千方科技、中科创达；
　　信息安全：奇安信、深信服、安恒信息、南洋股份；
　　云计算：广联达、浪潮信息、宝信软件、紫光股份、金山办公等。
　　四、风险提示
　　下半年专项债的空间、具体投向与结构分配存在不确定性;计算机行业的后周期属性较强，下游客户的持续性经营状况会滞后反映在对信息化的采购中;板块短期上涨过快带来的调整压力;部分公司存在估值透支迹象。