新时代证券-公用事业及环保行业周报：核能协会发布上半年核电情况，生态环境十四五规划编制启动-200802

　　投资组合及调整
　　我们本周维持核心组合不变，推荐大固废战略持续推进，业绩确定性强的瀚蓝环境；运营收入结构占比改善，未来将深度参与长江大保护工作的国祯环保；环境修复龙头地位稳固，固废领域项目不断建设投产，业绩有望保持高速增长高能环境；拥有长江流域水资源整合优势，股权投资持续推进的长江电力；LNG接收站带来业绩新增量，城燃业务稳健成长的深圳燃气；盈利能力突出，管理运营水平优质，拥有行业稀缺的财务属性，生态战略布局向文旅+大环保延伸，工程+运维双轮驱动的绿茵生态。
　　投资主题
　　电力：中国核能行业协会发布了2020年上半年全国核电运行情况。我国在运的核电机组共47台(不含台湾地区)在2020年上半年累计发电1714.95亿千瓦时（同比+7.17%），占全国累计发电量的5.10%，核电设备利用小时数为3517.19小时，平均能力因子为92.26%。目前电力生产清洁低碳化趋势已经成为全球基准，我国也在积极推进能源转型，作为能源体系中不可或缺的一环，核能在我国能源结构中的定位更加确定。截止2019年底，我国在建核电机组13台，总装机容量1387.1万千瓦，在建机组装机容量世界第一。核电建设稳定有序，产业链全面均衡发展。未来用电需求有望保持稳定增长，核电作为稳定的基荷电源可以与其他清洁能源互补发展，推荐投资者关注核电行业的投资机会。
　　环保：2020年7月底，生态环境部分别召开了海洋生态环境保护“十四五”规划和重点流域“十四五”规划的编制工作推进会议。7月30日中共中央政治局决定2020年10月在北京召开中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议，研究关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划。根据历史经验，“十四五”规划的草案有望在10月底公布。我们认为环境环保方面的“十四五”规划已经逐步开始启动编制工作，海洋生态环境保护和重点流域仅为生态环保细分行业中的一环，未来将有更多细分行业将获得明确的政策催化。“十四五”期间将是中国完成2020年总体改善目标后的一个新的提升阶段，预计更倾向于补短板，环境质量改善的指标内涵可能会拓展，关注一些新的环境问题。我们推荐关注行业内的细分龙头标的。
　　行业增量信息及点评
　　2020年7月31日秦皇岛（Q5500）动力末煤平仓价568元/吨，周环比下跌1元/吨，煤炭价格震荡企稳；秦皇岛港口库存周环比下降23万吨，达到508.5万吨，港口库存出现震荡趋势。
　　行业政策与重要新闻公告：
　　【中国核能协会发布2020年1-6月全国核电运行情况】
　　【总结推广试点经验全面推动编制重点流域“十四五”规划】
　　上周调研及报告
　　《2020年煤电持续淘汰落后产能，上半年生态质量持续改善》-周报-20200726
　　风险提示：用电需求下滑，融资环境恶化，政策推进不及