天风证券-计算机应用行业点评：对外开放再加速，利好金融IT需求和国产软件替代-191108

　　事件
　　11月7日，国务院印发《关于进一步做好利用外资工作的意见》，其中针对金融业，举措包括全面取消在华外资部分类型金融机构业务范围限制；2020年取消部分类型金融机构外资持股比例不超过51%的限制等。针对知识产权，提出发挥知识产权司法保护重要作用，完善知识产权保护工作机制等。
　　点评
　　金融开放进度大幅加速，金融IT系统面对新建需求和功能升级需求
　　本次意见中部分金融开放类政策事实上近几个月以来已有逐步提出，如2020年取消证券、基金公司外资持股比例的措施7月就有提出。本次在国务院层面正式提出，有望推动落地加速进展。本次集中提出的一些政策较上半年博鳌亚洲论坛上提出的政策有大幅加速，如取消外资证券公司持股比例不超过51%的限制，此前目标是在2021年实现，而后续政策确定在2020年。政策的放宽趋势有望刺激外资机构加速响应，入华投资的进程有望加快。
　　外资入华设立机构将对现有金融机构的数量有所补充，而新设立机构将催生IT核心系统需求。同时，现有外资机构参与此前受限制参与的业务也需要新建业务系统，或在原有的系统基础上进行更新。另外，外资金融机构在管理理念、管理模式上相对现有金融机构往往较为超前，国内金融机构将面临日益加剧的竞争。在竞争中，有望推动国内金融机构的IT需求由基础业务支撑逐渐向提升管理效率、加强风险控制等方向延展，利好金融IT外围系统。
　　以放开外资券商业务范围为例，此前外资券商经营范围主要集中在投行类、债券类和外资股类业务，在经营范围全面放开后，如进入股票类和资管类业务，则起码需要新建柜台和资管核心系统，此外还有风控、合规、对零售客户等一系列系统新建需求，每家规模至少在数千万级别。银行业务允许外资设立法人银行、分行等。根据IDC，预计2022年我国银行IT解决方案市场将达到882.95亿元。2017年末，我国外资银行资产规模约3.24万亿元，而银行业资产总规模突破250万亿元，外资行资产规模仅占略超1%。未来假设外资银行在我国银行业资产总规模能达到10%，有望拉动银行IT市场更快发展。
　　知识产权保护增强，利好软件国产替代
　　文件还提出要充分尊重知识产权的市场价值，积极运用惩罚性赔偿，加大对恶意侵权行为、重复侵权行为的打击力度。我们认为未来随着知识产权的保护日益加强，一方面此前被盗版软件满足的IT需求将转向正版软件，扩大正版软件市场，而国产正版软件由于价格优势将在竞争中取得优势；另一方面，国产软件厂商此前由于盗版问题而没有获得的收入也将会得到补偿。
　　投资建议
　　证券、基金IT重点推荐恒生电子，建议关注赢时胜、同花顺、金证股份、顶点软件等；银行IT重点推荐长亮科技，建议关注润和软件、信雅达等。国产软件替代方面，重点推荐万兴科技。
　　风险提示：政策落地进展不及预期；外资机构响应程度不及预期；政策方向改变。