财信证券-家用电器行业月度报告：行业竞争加剧，看好板块龙头-191210

　　投资建议：进入2019年四季度以后，以白电龙头为代表的公司加快了价格促销的力度，我们认为，价格战会加速行业龙头的集中度，中小企业的生存更加困难，强者恒强格局加剧。另外，地产竣工数据的持续回暖，对家电板块的需求存在一定的边际改善。投资上，仍然坚持三条主线：一是业绩确定性较强的白电龙头，推荐关注美的集团、格力电器、海尔智家；二是业绩有望触底反弹的厨电龙头，推荐关注老板电器、华帝股份，浙江美大；三是业绩稳健的小家电龙头，推荐关注苏泊尔、九阳股份。维持行业“同步大市”评级。
　　市场行情回顾：2019年11月，家用电器行业行情如下：上证综指下跌1.95%，沪深300下跌1.49%，申万家用电器指数下跌1.27%，在申万28个一级行业中位列第14位。子板块中冰箱、家电零部件、彩电、其他视听器材、空调、小家电及洗衣机涨跌幅分别为3.32%、1.21%、0.42%、-0.70%、-1.93%、-3.17%、-3.61%，11月冰箱及家电零部件表现好于其他板块。
　　行业数据跟踪：产业在线数据显示，2019年10月空调产量832.50万台，同比增长8.20%，销量772.00万台，同比增长3.10%，内销506.60万台，同比增长1.40%，外销265.40万台，同比增长3.96%；洗衣机产量593.80万台，同比增长1.20%，销量600.80万台，同比增长1.00%，内销420.60万台，同比下滑3.10%，外销180.20万台，同比增长12.13%；冰箱产量634.50万台，同比增加5.90%，销量642.00万台，同比增长4.50%，内销369.10万台，同比增长4.10%，外销272.90万台，同比增长4.92%。
　　行业新闻及重点公司公告：1）统计局发布2019年1-10月房地产行业数据；2）格力电器（00651.SZ）发布公告：公司控股股东签署股份转让协议。
　　风险提示：原材料价格上涨，房地产市场不景气，出口贸易摩擦加剧。