招商期货-聚酯2023年5月月报：聚酯：TA供需走弱压缩产业利润，EG供需弱平衡关注成本支撑-230601

　　5月PTA价格震荡运行：
　　五月PTA期货主力合约价格主要跟随成本端原油走势。上半月PTA价格延续4月跌势跌破年内低点：五一假期期间外盘原油价格大幅下跌，供需过剩的PTA跟随成本跳空低开，随后汽油需求不及预期，PX及PTA价格双双创年内新低。下半月原油价格企稳，汽油需求改善，PTA多套大型装置检修，供应过剩格局缓解，PTA价格跟随原油重心上移。
　　5月MEG价格走势呈现倒V型：
　　5月MEG的行情大起大落，五一假期后MEG价格因浙石化、卫星石化等大产能装置的检修预期而逆原油上涨，随后港口去库、煤制装置意外检修等因素叠加刺激MEG价格触及4400元/吨。进入中下旬，意外检修装置供应回归，港口去库不及预期，MEG价格回调至4250附近，随后进口煤炭价格大幅下跌带动国内煤炭价格大幅回调，成本崩塌导致MEG价格下探4000元/吨。
　　2022年聚酯产能为7124万吨，相比2021年产能增加568万吨，同比增速为9%。2022年聚酯产量为5655万吨，较2021年减少了72万吨，同比增速达到历史性的负值为-1%，此前最低产量增速为2014的1%。2023年预计新增产能超1000万吨，产能增速15%，产能持续扩张。截至5月，聚酯产量约2500万吨，同比增加5%，在高成本挤压下，聚酯需求超预期，上调全年聚酯需求至11%。