联合资信-2023年一季度ABS市场运行报告-230602

　　一级市场运行情况
　　1.发行概览（1）2023年一季度ABS发行清淡
　　2023年一季度我国债券市场共发行329单ABS（含信贷ABS、企业ABS和ABN）产品，发行金额3507.85亿元，同比下降13.04%，主要受行业周期、季节性因素叠加资产投放放缓的影响，季度末市场存量为4.12万亿元，环比下降4.07%。
　　回顾2022年，我国资产证券化市场明显萎缩，全年共发行资产证券化产品1732单，较上年下降20.84%；发行金额19733.09亿元，较上年下降36.51%，主要受疫情反复、监管趋严以及消费、地产需求疲弱因素影响。近年来资产证券化发行规模及季度趋势变化如下图所示。
　　（2）子市场表现分化，企业ABS同比有所增长
　　2023年一季度信贷ABS、ABN和企业ABS发行规模占比基本呈1:1:3格局。其中，信贷ABS发行28单，发行金额756.15亿元（同比下降22.67%），占发行总量的21.56%；ABN发行76单，发行金额587.00亿元（同比下降49.47%），占发行总量的16.73%；企业ABS发行225单，发行金额2164.69亿元（同比上升14.27%），占发行总量的61.71%。
　　（3）热门资产发行量大，RMBS仍未发行
　　信贷ABS方面，车贷ABS占据半壁江山（发行规模占比57.57%），消费贷、小微类ABS亦是重要产品类型。不良贷款ABS发行单数最多（10单，单数占比35.71%），且发行规模同比大幅增长（增幅达107.59%）。一季度仍未发行RMBS产品，这是信贷ABS发行规模同比萎缩的重要影响因素之一。
　　企业ABN方面，应收账款、供应链、融资租赁债ABN是主要的产品类型。其中，融资租赁ABN发行规模同比大幅下降（降幅达316.31%）；同时，补贴款ABN、CMBN等品类未发行，是ABN市场发行规模同比大幅萎缩的主要原因。
　　企业ABS相对强劲，融资租赁ABS发行稳定（发行规模占比29.92%），信托受益权、供应链、小额贷款、应收账款ABS也是主力产品。得益于宏观经济修复及行业监管环境改善，消金ABS回暖（同比上升67.50%）。保单质押贷款ABS发行规模同比大幅增长（增幅达611.11%），主要系基础资产规模增加，保险机构盘活资金的力度加大。受市场环境制约，CMBS发行规模明显下降（降幅为89.03%）。