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东吴期货-玻璃纯碱:宏观拉涨,空单避险后入场-230529

上传日期:2023-06-06 09:45:00  研报作者:朱少楠,凌凡  分享者:a18612863268   收藏研报

【研究报告内容】


  纯碱09继续震荡在2050点左右,上周数据显示纯碱库存52.79万吨,持续垒库8万吨,碱厂待发订单环比走弱,下游对纯碱居高不下的现货有抵触心理,坚持钢需采购,不愿意做大库存,市场有比较一致的共识,远兴投产预计略微延后,短期盘面预计较为波动,基本面宽松叠加多头信心不足,中期来看纯碱盘面价格会进一步下调,并且基差800点左右的情况下纯碱现货预计跟跌。总的来说,之前推荐的纯碱逢高做空仍旧没有问题,等待反弹寻找入场机会,前期空单可以继续持有,但市场整体看空情绪较重,套利策略可以选择9-1正套。
  玻璃大幅跳水,隆众数据显示玻璃库存环比减少1.04%,但卓创数据显示玻璃库存本周增加3%,分歧比较大,但是均不及节前市场预期,目前下游的需求节后继续走弱,沙河产销在68%、51%,华东华中地区也类似,除华东补库以外全线下挫,订单反馈较弱。宏观内外在本周出现了一些利空因素,地产方面一二手房的产销数据不容乐观,新开工面积及土地面积也在下调,主要需求还是靠家装玻璃撑着,地产竣工数据略有好转,但梅雨季将会对施工造成一定影响,需求较4月份有所减弱。供给端目前400点的盘面利润下供给开始上来,盘面将承压下行,之前周报提到的两个利空因素(供应、产销)全部兑现,玻璃短期开启下行通道,策略上轻仓试空。
  本月走势分析及观点:
  纯碱09受宏观影响大幅走强,目前盘面回到1700点左右的位置,利多情绪尽数兑现,预计盘面逻辑回归弱基本面。本周库存纯碱去库2.18万吨,市场情绪波动比较大大,部分厂家挺价限售,且传言纯碱厂商计划开会涨价,目前整体现货价格维持在1900-2000元/吨,短期起到支撑作用。煤炭、原盐、天然气等价格带动成本线坍塌,锚定1600的成本均线有大概率被击穿。夏季随着远兴产能兑现,纯碱由弱预期逐渐向弱现实过渡,目前逻辑上远月利空的确定性比较强,策略上逢高布局空单,或者考虑多近月空远月的价差套利。
  玻璃受到宏观影响较大,上周五地产板块拉动盘面上涨,08、09、10均涨停,受其影响,周末沙河产销数据达到惊人的231%和179%,其余华东湖北地区也破百,小幅拉动现货价格,目前深加工订单数据还在下降,本轮拿货更多的是情绪上的炒作心理。梅雨季将会对施工造成一定影响,需求较春季会有所减弱。本月玻璃日熔量持续走高,在供给刚性的背景下难以看到大幅的减产,供大于求格局不改,库存垒库336.6万重量箱。成本端的纯碱、煤炭等都存在成本坍塌的情况,竣工端数据虽然表现较好,但是仍然不及往年,下半年玻璃整体需求对保交楼较为依赖,策略上空头暂时避险离场,待盘面企稳再进。
  风险提示:
  持续关注玻璃产销、远兴投产等消息
 报告详细内容请查阅原报告附件
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