开源证券-建筑材料行业周报：一带一路助力基建，关注新疆水泥投资机会-230528

　　一带一路助力基建，关注新疆水泥投资机会
　　自2023年4月，除西北地区，中国其他地区水泥价格均呈现下降趋势；本周新疆水泥价格为460元/吨，环比增长1.10%。2023年是“一带一路”倡议提出十周年，也是新时代对外开放最重要抓手。新疆是中国向西开放的重要枢纽，随着一带一路利好政策频出，基建重大项目或将加快落地，对新疆水泥需求或有较强支撑。受益标的：青松建华、天山股份。我们认为，在经济增速趋缓、人口结构变化、地产投资属性弱化的背景下，地产销售或将逐步转弱。在地产销售尚未显著回暖的情况下，受益于保交楼政策催化，地产竣工端或将成为地产稳增长、控风险的重要抓手。受年报季报发布以及2023Q2需求环比弱修复的影响，近期板块股价表现较弱；但观察龙头公司基本面，底部在2023Q1基本确立，业绩或将呈现逐季回暖的趋势，后周期建材板块配置价值显现。目前国内精装房渗透速率有所趋缓，在竣工预期向好以及消费建材竞争格局加速优化的背景下，零售业务修复确定性更强，优先推荐布局零售业务的消费建材企业。消费建材板块，受益标的：（1）业绩修复弹性较大的东方雨虹和三棵树，受益地产销售回暖以及渠道布局完善，零售业绩兑现预期较强，在节后未出现疫情高峰的背景下，业绩有望超预期。（2）经营稳健的伟星新材，深耕零售业务，地产下行周期背景下业绩呈现较强韧性；（3）北新建材、坚朗五金。受下游节前备库的影响，节后以消化社库为主，浮法玻璃阶段性累库。短期来看，各地保交楼目标有望平滑需求淡旺季波动，基本面有望延续修复态，短期内玻璃价格仍具备上涨动力。中长期来看，随着2023年6-9月500万吨天然碱、300万吨联氨碱陆续投产，盈利弹性有望加速释放，但需持续关注下半年需求释放弹性以及玻璃生产商复产节奏。受益标的：信义玻璃、旗滨集团。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。2023年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、福莱特、金晶科技、耀皮玻璃、中国巨石、中材科技。
　　行情回顾
　　本周(2023年5月22日至5月26日)建筑材料指数下跌2.02%，沪深300指数下跌2.37%，建筑材料指数跑赢沪深300指数0.36个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌6.69%，建筑材料指数下跌18.43%，建材板块跑输沪深300指数11.74个百分点。近一年来，沪深300指数下跌5.88%，建筑材料指数下跌20.29%，建材板块跑输沪深300指数14.41个百分点。
　　板块数据跟踪
　　水泥：截至2023年5月27日，全国P.O42.5散装水泥平均价为374.54元/吨，环比下跌2.40%；水泥-煤炭价差为223.42元/吨，环比下跌2.86%;全国熟料库容比73.75%，环比上升2.53pct。
　　玻璃：截至5月27日，全国浮法玻璃现货均价为2195.41元/吨，环比下跌78.18元/吨，跌幅为3.44%；光伏玻璃均价为162.50元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为61.39元/重量箱，环比上升2.48%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为51.38元/重量箱，环比上升4.18%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为51.90元/重量箱，环比上升3.31%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为97.71元/重量箱，环比上升3.48%。
　　玻璃纤维：截至5月27日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为3800-4100元/吨不等，SMC合股纱2400tex主流价为4600-5200元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为6600-7600元/吨。
　　风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。