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华福证券-化工行业专题研究:一带一路加强,中亚峰会提升能源合作水平-230521

上传日期:2023-05-29 13:49:00  研报作者:魏征宇  分享者:oxh123654   收藏研报

【研究报告内容】


  投资要点:
  周度回顾:本周(5.15-5.19)石油石化板块-0.45%,市净率LF1.17xPB,基础化工板块+1.01%,21.8xPE,全A市场热度周度-15.8%至日均交易额为8645亿元。截至5月19日,美元指数+0.48%至103.19,5月4日美联储加息25bps,符合市场预期;6月加息0.25%预期提升。国际油价方面,截至5月19日,WTI与Brent原油期货结算价分别为71.55、75.58美元/桶,分别较上周+2.2%、+1.9%,两地价差本周小幅收缩。本周纯苯、丙烯酸丁酯、丁二烯及甲乙酮等价差扩张,建议积极关注。
  油价本周环比小幅回升1-2%,23年Q1布油均价中枢82美元/桶,23年4月布油均价83美元/桶,5月目前均价为75.6USD/桶,价格中枢明显下移,我们预计2023年全年价格中枢在80美元/桶。1)库存:全球原油库存水平恢复到前期正常水平;2)需求:2023E单日1.01亿桶,但若欧美衰退超预期,需求需下修;3)供给:OPEC+减产合计约160万桶/日;4)地缘政治:地缘冲突影响钝化。全球原油供需相对平衡,美联储23年暂无降息计划,基准利率维持5-5.25%。综合供需、库存及金融、政治等影响因素,高利率压制,主产油国调低产量,我们维持2023年油价中枢为80美元/桶判断。
  中亚峰会搭建新平台,合作水平有望大幅提升,能源来源更丰富,提升中亚开采及开发应用能力水平,把握深度布局传统能源及新能源企业投资机会。上周中亚峰会在西安举办,古丝绸之路焕发新生,中亚能源合作前景无限,双方能源发展伙伴关系建立,推动中亚天然气D线建设,扩大双方油气贸易规模,全产业合作,有望极大提升双方合作水平。我们建议关注:1)能源安全:中特估,上游盈利稳定,现金流充沛&分红稳定;2)中游:布局出口链、基建投资、房地产修复及机电产品普通材料及高端材料国产化替代方向,建议关注:聚酯纤维、染料、尾气处理(分子筛)、磷化工、氟化工(制冷剂、含氟新材料)、轮胎、煤化工、炼油炼化、硅胶、纯碱、氯碱、钛白粉、涂料、塑料、膜材料、高端聚烯烃及催化剂、气凝胶、高端炭黑等产业链利润提升机会;3)下游:半导体及锂电化学品、航空及特种船舶材料、化学试剂及生物基材料。
  重点关注建议
  自上而下维度:1)中下游盈利扩张:建议关注中国石化、恒力石化、浙江龙盛、新凤鸣、泰和新材、万华化学、云图控股、新洋丰、莱特光电、洁美科技、禾昌聚合、硅宝科技、回天新材、卫星化学、巨化股份、华鲁恒升、宝丰能源、兴发集团、濮阳惠成、润贝航科、阿拉丁、东方盛虹、垒知集团、雅克科技、玲珑轮胎、森麒麟。
  2)能源安全+传统优势+新兴材料:建议关注中国海油、中国石油、中国神华、广汇能源、新奥股份、中海油服、海油工程、华恒生物、中复神鹰、同益中、万润股份、侨源股份、联科科技、瑞华泰、海利得、建龙微纳、沃特股份、龙佰集团、金禾实业。
  风险提示
  原油等能源价格波动超预期、安全环保风险、项目进度不及预期风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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