开源证券-金泰美林-838194.NQ-新三板公司研究报告：2022净利润增长279.65%，2016万元定增计划顺利完成-230522

　　金泰美林(838194)
　　2022年营业收入1.34亿同比上升121%，净利润3437万元同比增长279.65%
　　2022年报显示，金泰美林营业收入达到1.34亿元，同比增长121.00%；归母净利润达到3436.98万元，同比增长279.65%，净利润率达到25.58%上升6.78pct，ROE（加权）达到40.1%上升25.56pct。2022年度随着金泰美林推广力度的加大，客户认可度提升，同时受益于2022年新能源行业的快速发展，产品需求增多，标准型陶瓷球阀的销售金额大幅增加，陶瓷球阀销售额1.06亿元同比上涨156%，陶瓷C阀销售额1241万同比上涨20.65%。
　　获评专精特新中小企业及山东省瞪羚企业，完成定向增发融资2015.75万元
　　金泰美林是陶瓷阀门研制开发生产销售一体化公司，国家高新技术企业，2022年被评为专精特新中小企业及山东省瞪羚企业，已成为世界范围内陶瓷球阀旗舰企业，多项产品世界首创，产品广泛应用在国内外环保能源、钢铁冶金、硅化工等各类恶劣及苛刻的工况中。2023年1月，金泰美林完成定向增发，以7.33元/股价格共计增发275万股，筹集资金2015.75万元。从募集资金使用方面来看，主要用于购买原材料（1015.75万元）、支付税费（500万）、支付工资及社保（500万元）。
　　陶瓷球阀更适应高腐蚀高磨损工况，烟气脱硫及多晶硅景气带动需求增长
　　陶瓷球阀所有与介质接触的部分均为结构陶瓷材料,其化学稳定性及硬度仅次于金刚石,具有较高的耐磨损、耐腐蚀、耐冲蚀性能。以煤化工的灰水处理工段为例，一般的阀门在该工况的使用寿命只有2个月，更换陶瓷C球阀后可达到连续使用2年没有问题不需要任何的维护，寿命提升且降低维修成本。2021年我国推出多项关于电力行业及非电行业涉及降低排放、减污降碳的相关政策，推动碳达峰行动的深入开展。在政策的带动下，脱硫脱硝市场得以快速发展。同时，多晶硅作为光伏产业重要原材料之一，近年世界范围内光伏行业的快速发展带动多晶硅需求的快速上涨，预计到2025年底，中国多晶硅的产能为300万吨/年。在这两个行业金泰美林已有华能珞璜电厂、沙钢、江苏中能硅业等典型应用案例，预计随着行业高度景气，陶瓷球阀的渗透率有望提升。
　　风险提示：原材料价格上涨风险、技术淘汰风险、产品推广受阻风险。