中邮证券-建筑材料：中国-中亚峰会擘画新蓝图，持续看好新疆基建高弹性-230521

　　首届中国-中亚峰会召开，擘画中国-中亚合作新蓝图
　　2023年5月19日，国家主席习近平在陕西省西安市主持首届中国-中亚峰会，哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土库曼斯坦、乌兹别克斯坦总统出席。元首们全面回顾中国同中亚五国友好交往历史，总结各领域合作经验，展望未来合作方向，一致同意着眼未来，携手构建更加紧密的中国-中亚命运共同体。习近平就中国同中亚国家合作提出加强机制建设、拓展经贸关系、深化互联互通、扩大能源合作、推进绿色创新、提升发展能力、是加强文明对话、维护地区和平等八点建议。习近平主席同中亚五国元首共同签署《中国-中亚峰会西安宣言》，成立中国-中亚元首会晤机制；同时发表《中国-中亚峰会成果清单》，中国同中亚五国达成推进中国-中亚铁路运输、完善交通基础设施，包括新建和升级改造现有的中国至中亚铁路和公路、完成中吉乌铁路可研工作，推进加快落地建设等82项合作共识。
　　“一带一路”经济带核心枢纽，新疆迎来重要发展机遇
　　新疆区位优势独特，与中亚各国山水相连，是中国向西开放的桥头堡和连接“一带一路”沿线国家的重要枢纽。“一带一路”倡议提出的10年来，新疆同中亚国家在贸易、投资、交通、能源、基础设施、科技等领域深入合作。2023年1-4月，新疆对中亚五国进出口值751.1亿元，同比增长92.2%，增速较上年提升12.4pct，占全国对中亚五国进出口总值的43.4%。新疆在中国-中亚经济贸易合作中的重要地位将愈发凸显，首届中国-中亚峰会的召开将新疆与中亚国家合作推向新高潮。在首届中国-中亚峰会中提出“加快现有口岸现代化改造，增开别迭里口岸”。别迭里口岸位于阿克苏地区乌什县，毗邻吉尔吉斯斯坦，是新疆“南八城”通向中亚的捷径与咽喉之地。目前，新疆正积极与吉尔吉斯斯坦方面对接，做好别迭里口岸增开前的各项准备工作。口岸的开通，将有效降低外贸企业的运输时间和物流成本，有利于加快阿克苏地区向西开放的步伐，培育南疆经济新的增长点。
　　“一带一路”建设提速，新疆基建投资有望维持高位
　　2023年1-4月，新疆城镇固定资产投资增速为14.7%，增速高于全国10.0pct；固定资产投资施工项目计划总投资累计同比增长18.6%，增速高于上年13.0pct、高于全国3.6pct。2023年1-4月，新疆兵团累计完成固定资产投资32.5亿元，同比增长36.8%。2023年1-4月，自治区重点项目新开工建设涉及总投资1924亿元，开工率54%。截至4月底，自治区重点项目按照实物工作量累计完成投资626亿元，为年计划的20.9%，同比增加123亿元。2023年1-4月，铁路、电力等重点领域项目进展领先，淖毛湖至将军庙铁路等重大项目加快建设，投资完成率高于25%。兵团35个续建国省道项目全部复工建设，累计完成投资18.7亿元，成为拉动公路项目投资的主力军；兵团计划新开工的33个国省道项目中，一师三团-阿瓦提县公路等8个项目累计完成投资2.6亿元；兵团农村公路项目累计完成投资6.1亿元，同比增长56.4%。
　　4月新疆水泥发运率提升，价格端南疆优于北疆
　　新疆交通基础设施等重大工程建设提速，推动新疆水泥需求增长。2023年1-4月，新疆水泥产量为918.55万吨，同比增长23.5%，增速高于全国21.0pct；4月单月新疆水泥产量为531.11万吨，同比增长21%，增速高于全国19.6pct。2023年4月，新疆水泥发运率月均为11.25%，同比提高6.25pct，截至2023/5/12，新疆水泥发运率为12%，同比提高4.0pct。从供给端来看，根据新疆工信厅公示的全疆水泥产线分布，以水泥产能作为市占率测算依据；青松建化与天山股份在全疆的市占率分别为18.3%/29.5%，合计47.8%；其中，在南疆的市占率分别为24.7%/33.8%，合计58.5%；在北疆的市占率分别为13.5%/26.2%，合计39.7%。南疆水泥供给格局更加集中，对水泥价格形成较坚实的支撑作用。2023年4月，新疆水泥均价为450.3元/吨，同比下降15.2元/吨，环比提高3.42元/吨；其中，南疆水泥价格501.1元/吨，同比提高11.6元/吨，环比下降1.2元/吨；北疆水泥价格为433.3元/吨，同比下降24.1元/吨，环比提高5.0元/吨。（南、北疆北疆水泥价格分别以阿克苏、巴音郭楞水泥均价与乌鲁木齐、吐鲁番、哈密、塔城、昌吉、伊犁水泥均价测算）从盈利端来看，2023年4月，新疆阜康Q6500动力煤坑口月均价571元/吨，环比3月下降9元/吨；截至2023/5/19，价格继续下调至560元/吨，新疆水泥企业盈利有望获得修复。
　　投资建议
　　新疆位于“一带一路”核心枢纽地带，首届中国-中亚峰会召开为新疆带来新发展机遇。新疆交通基础设施等重大项目建设预期提速，新疆区域建筑企业订单有望保持高增。同时，材料端水泥需求获得提振，叠加区域供给格局持续向好支撑水泥价格，促进新疆水泥企业盈利修复。推荐新疆区域水泥龙头青松建化、天山股份，建议关注北新路桥*、新疆交建*。（标*为暂未覆盖）。
　　风险提示：
　　宏观经济下行、基建与房地产投资增速大幅下降风险；“一带一路”相关政策推进不及预期；原材料、燃料价格持续上涨风险。