国盛证券-千味央厨-001215-定增布局新工厂，收购味宝再添动力-230324

　　千味央厨(001215)
　　事件：1）公司发布向特定对象发行股票预案公告；2）公布未来三年股东回报规划。
　　发布定增预案，积极布局新工厂。此次拟向特定对象不超过35名，发行股票数量不超过25,992,730股，共募资5.9亿元。募资主要用于以下项目：1）5.1亿元用于食品加工建设项目。其中，2.0亿用于芜湖百福源食品加工建设项目（投资总额2.7亿），建成后将主要面向华东客户。3.1亿用于鹤壁百顺源食品加工建设项目一期（投资总额3.1亿），建成后将主要面向华北和东北地区客户；2）4186万元用于收购味宝食品80%股权；3）3850万元用于补充流动资金。此次定增预计合计新增产能约9.2万吨，项目建设期为2年，将助力公司解决2025年后长期产能需求。1）芜湖项目：达产后产能达5.2万吨产能（拟新建2.0万吨产能，含烘焙类），主要服务百胜，投资回收期5.87年；2）鹤壁（一期）项目达产后预计实现7.2万吨产能，主要生产通路产品，投资回收期6.69年。
　　味宝成为全资子公司，再填新动能。本次公司拟以现金4,186.1万元收购味宝剩余80%股权，交易完成后味宝将成为公司全资子公司。味宝主要从事粉圆系列产品研发、生产、销售，产品包括黑糖粉圆、琥珀粉圆等，目前已形成1.5w吨的粉圆年生产能力，主要客户为为百胜（对应品牌肯德基、必胜客等）和津味实业（对应品牌85度C）等。味宝与公司同为百胜T1供应商，此次收购有望产生协同效应，进一步增强公司与大B端黏性，进军茶饮赛道，话语权持续加强。
　　发布未来三年股东回报规划，成长稳健。公司将采用现金、股票或两者结合的方式进行股利分配，在公司盈利及满足正常经营和长期发展的条件下，公司将优先采取现金方式分配股利，每年以现金股利形式分配的股利不少于当年实现的可分配利润的20%。
　　盈利预测：公司基本面稳定向好，随百胜等客户需求恢复旺盛，新品加速推进，预制菜及C端业务发力，公司增长高景气可期。暂不考虑定增因素，考虑味宝并表，预计公司22-24年实现营收14.98/19.63/24.99亿元，同比增长17.6%/31.0%/27.3%，实现归母净利润0.98/1.53/2.01亿元，同比增长11.2%/56.0%/30.8%，对应PE63/40/31X，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格波动风险、食品安全风险、市场竞争加剧风险加剧风险、渠道拓展不及预期等。