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爱建证券-有色金属行业周报:从全国“两会”看有色金属行业-230324

上传日期:2023-03-24 17:03:00  研报作者:余前广  分享者:hyb2015   收藏研报

【研究报告内容】


  投资要点
  一周市场回顾
  过去一周, 上证综指下跌 0.63%收 3250.55, 深证指数下跌 1.44%收11278.05 , 沪深 300 下跌 0.21%收 3958.82, 创业板指下跌 3.24%收2293.67, 有色金属行业指数(申万)下跌 2.12%收 4777.89, 跑输沪深 300指数 1.91 个百分点。 锂矿板块指数下跌 5.20%; 钴板块指数下跌 1.88%;镍板块指数下跌 0.16%; 稀土永磁板块指数下跌 2.33%; 锡板块指数下跌1.37%; 钨板块指数下跌 1.57%; 铝板块指数下跌 2.30%; 钒钛板块指数下跌 3.74%; 黄金板块指数上涨 2.49%。
  投资分析
  全国“两会” 是观察经济社会发展动态风向的重要窗口之一, 明确了
  当年国民经济发展预期目标、 工作重点, 昭示了未来一个阶段的政策主线、产业趋向。 我们从有色金属行业出发, 结合《政府工作报告》 《2023 年国民经济和社会发展计划草案报告》 (以下简称《2023 计划草案》 ) 《2023年中央和地方预算草案报告》 (以下简称《2023 预算草案》 ) 以及相关国家部委主要负责人重要言论、 人大代表议案、 政协委员提案(以《中国有色金属报》 《中国矿业报》 等权威媒体报道为依据) , 对中期政策方向、产业动态做些梳理分析。 总体看, 全国“两会” 是对二十大精神、 “十四五” 规划的年度落实, 聚焦关注的重要议题大概率可视为政策调控、 产业扶持的前瞻指引; 就有色金属行业而言, 本次“两会” 主要关注矿产资源安全、 再生金属产业、 绿色矿业高质量发展等核心议题。
  矿产资源安全受到各方面极端高度重视, 国内找矿、 海外买矿大概率将提速, 头部上市公司或勇当战略性矿产资源保供的排头兵。 《政府工作报告》 在简述 2023 年重点工作时明确指出, “加强重要能源、 矿产资源国内勘探开发和增储上产” 。 《2023 计划草案》 明确指出, “2023 年拟安排中央预算内投资 6800 亿元, 聚焦国家重大发展战略, 重点向粮食安全、 能源安全、 产业链供应链安全、 国家安全以及民生等领域倾斜, 集中力量办好国家层面的大事、 难事、 急事” , 具体涉及有色金属行业的是:“支持国内矿山项目建设, 加大资源勘探开发力度, 增强矿产资源保障能力” ; “促进海外矿产资源开发合作” ; “支持国内铁矿石、 钾、 锂等资源开发项目建设, 加大油气资源勘探开发力度, 推动国内石油、 天然气增储上产” 。 自然资源部部长王广华在“部长通道” 采访答问时也重点谈到了加强重要能源矿产资源勘探开发事宜: 2023 年将从全面启动新一轮找矿突破战略行动、 进一步完善吸引社会资本投入矿产勘探开发相关政策、 进一步强化矿产勘探的科技支撑等三个方面协同发力, 确保能源资源、 重要产业链和供应链的安全。
  来自企业界的代表、 委员更直接地表达了关于加强关键矿产资源保障的强烈呼吁和务实建议。 全国人大代表、 赣锋锂业董事长李良彬建议, 加速推进新能源行业上游布局、 保障以锂为代表的新能源核心原材料供给,为企业在全球寻找优质矿山提供资源支持, 提升海外项目的投资、 建设效率; 加快国内资源项目的勘探开发投入; 大力发展锂电池回收技术。 全国人大代表、 奇瑞控股集团董事长尹同跃表示, 目前中国锂电产业链企业普遍将国外开采的矿产资源运回国内加工并在国内销售、 使用这一商业模式存在巨大隐忧(如: 易受国际政治和所在国政策影响; 海外竞标无序、 相互抬价, 资源获取成本高企) , 建议将锂、 钴、 镍列为国家战略储备资源,通过与“一带一路” 沿线国家合作, 互惠推动资源合理开发和妥善利用。
  全国政协委员、 中国铝业集团有限公司董事长段向东建议, 中央企业要聚焦主责主业, 提升国内矿自给率; 聚焦科技引领, 提高资源利用效率; 聚焦国际合作, 优化资源全球布局; 聚焦生态保护, 实现资源绿色增长。 全国政协委员、 国城控股集团董事长吴城建议, 鼓励社会资本参与矿产资源勘查开发, 建立跨部门协调机制、 避免政策频繁调整影响投资者的稳定预期, 构建分级矿业权合作和交易服务平台, 开展矿业权金融改革试点, 提升战略性资源供应保障能力。 为确保我国矿产资源安全, 做到在关键时刻产业链供应链稳定畅通、 极端情形下不被“卡脖子” , 全国政协委员、 中国矿业大学(北京) 原副校长姜耀东建议, 从国家层面统筹做好矿产资源总体布局, 通过找矿增储夯实资源基础, 提升守住资源安全底线的能力;深化矿业国际合作, 健全供应链安全保障体系; 全面推动绿色勘查开采和矿山生态修复, 提升资源开发利用水平; 完善政策法规, 加大科技和金融政策支持力度。
  加快发展再生金属对有色金属行业降低资源对外依存度、 高效落实“双碳” 目标有着重大现实意义, 其战略价值日益凸显。 我国属有色金属消费大国, 铜、 铝、 铅、 锌、 锰等矿产品的进口量长年位居世界第一, 对外依存度高。 2022 年, 国家发改委等三部门联合印发《有色金属行业碳达峰实施方案》 , 明确提出: “十四五” 期间, 有色金属产业结构、 用能结构明显优化, 低碳工艺研发应用取得重要进展, 再生金属供应占比达到 24%以上。 《政府工作报告》 在 2023 年发展主要预期目标中明确提出“单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降, 重点控制化石能源消费, 生态环境质量稳定改善” 。 综上可见, 加快再生金属产业发展势在必行。
  全国人大代表、 骆驼股份董事长刘长来通过大量调研走访发现, 我国再生有色金属产业与生产等量的原生金属相比, 至少节能 1.44 亿吨标煤,节水 96 亿立方米, 减少固体废物排放 81.5 亿吨、 二氧化硫排放 250 万吨;建议再生有色金属行业不再纳入“两高” 范围, 加快项目建设, 满足不断增加的市场需求, 提高国际竞争力, 助力低碳循环绿色产业高质量发展。
  全国人大代表、 中国铝业集团高端制造股份有限公司总裁李谢华指出, 按照目前的能源结构, 再生铝碳排放强度仅为原铝的 5%, 意味着每增加 1 吨再生铝的利用, 减少 1 吨原铝生产, 可以降碳 95%, 社会效益显著; 当前,美国、 日本及德国等发达国家的再生铝产量已普遍超过原铝产量, 而中国再生铝产量低于全球平均水平, 发展空间巨大; 建议尽快建立规范有序的再生有色金属市场, 加快构建区域再生金属循环回收和综合利用体系, 借鉴欧美国家“环保押金制” 模式提升铝制品容器回收范围和效率。 全国人大代表、 天能控股集团董事长张天任指出, 近年来, 国家大力发展再生铅产业, 2021 年铅原料的对外依存度降至 14%, 远低于其他有色金属(如:铜 83%、 铝 60%、 锌 44%、 锰 96%) ; 与原生铅生产相比, 每吨再生铅可节省标煤 659 公斤, 节水 235 立方米, 减少固废排放 128 吨、 二氧化碳排放1.94 吨、 二氧化硫排放 0.03 吨。 实践证明, 再生铅产业对国家战略资源安全、 节能减排有着重要价值; 建议快速淘汰落后产能, 大力支持规模龙头企业建立回收体系规范, 完善再生铅产业绿色评估体系, 鼓励金融机构加强创新力度, 积极探索推动碳金融业务发展。
  绿色矿业高质量发展亟待产业政策、 科技创新、 金融资本协同发力。
  《政府工作报告》 在简述 2023 年重点工作时强调“推动发展方式绿色转型” , 持续实施重要生态系统保护和修复重大工程, 完善支持绿色发展的政策和金融工具, 持续打好蓝天、 碧水、 净土保卫战。 就有色金属产业链而言, 要以绿色矿山建设为一大重点, 顺应数字化、 信息化、 智能化浪潮,依托科技创新推进废弃矿山修复, 深入广泛建设智慧矿山。
  《2023 预算草案》 明确指出: 完善绿色低碳财税支持政策, 提升生态系统多样性、 稳定性、 持续性; 中央财政重点生态保护修复治理资金安排172 亿元, 推动加快实施山水林田湖草沙一体化保护和修复工程、 历史遗留废弃矿山生态修复示范工程。 全国人大代表、 中国工程院院士袁亮建议,绿色矿山建设要强化顶层设计引领, 建立健全政府主导、 企业主体、 社会参与的废弃矿山绿色资源治理体制机制; 将废弃矿山绿色资源开发利用作为“新型能源体系” 建设的重要内容, 加快推进废弃矿山清洁能源开发利用重点领域科研攻关, 支撑“源-网-荷-储” 系统建设; 充分发挥市场在资源配置中的决定性作用, 引入政府与社会资本合作模式盘活废弃矿山绿色存量, 鼓励支持企业修复和开发利用废弃矿山绿色资源; 探索碳市场等“定价机制” , 促进绿色产业与金融资本有机结合, 推动废弃矿山由“碳源” 向“碳汇” 转变。 全国政协委员、 中国工程院院士武强指出, 目前已有 1200 余家矿山企业被评选纳入全国绿色矿山名录库, 但占全国矿山总数比例不到 3%; 建议坚持政府引导、 企业主体的原则, 健全绿色矿业发展工作机制; 完善绿色矿山建设评价指标体系, 既考虑矿区环境、 资源开发方式、 资源综合利用、 节能减排、 科技创新与智能矿山、 企业管理和公司形象等, 也综合评价矿山的生产安全、 职业健康、 资源回收和开发效益等指标。 全国政协委员、 新疆国家 305 项目办公室主任马华东建议, 绿色矿山建设要在强化技术创新上大做文章, 创新资源开发技术及安全体系建设, 推进矿山数字化、 智慧化建设, 实现采选冶过程的环境干扰最小化和生态再造最优化, 通过自动化智能化开采, 提高资源利用率回收率; 创新矿山修复技术体系, 统筹土壤治理改良、 植被修复、 采矿区修复等环节,着力保持层次分明、 稳定性强的矿山生态环境; 通过应用虚拟现实技术,为矿山生态监管、 修复提供实时指导场景。
  从资本市场视角看, 矿藏带有天然的地理附着性, 预判伴随着新一轮找矿突破战略行动、 国家大力支持海外矿产资源开发合作, 稀缺性矿业优势企业或将迎来资源扩张的战略机遇期, 勘探开发实力雄厚、 跨境并购经验丰富的头部上市公司(如: 紫金矿业、 赣锋锂业、 洛阳钼业、 华友钴业)值得高度关注。 在双碳目标的催化下, 再生金属产业大概率将进入快速发展期, 铜、 铝、 铅、 锌等再生金属循环利用体量日益壮大, 技术装备水平持续进化, 行业集中度将逐步提升, 具备更优产品质量、 更高资源利用效率的头部企业将构筑较强的竞争优势。 伴随着全面注册制的实施推进, 再生金属、 绿色矿山产业链(如: 高精尖勘探开发装备国产化) 将有更多的优质企业登陆资本市场, 这也蕴含着潜在的投资机会。
  投资建议:
  北京时间 3 月 23 日凌晨, 美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25 个基点至 4.75%—5%, 创 2007 年 10 月以来最高水平; 这也是 2022 年 3月以来连续第九次加息。 有鉴于硅谷银行等暴露出的流动性风险, 美联储在抑制通胀的同时将面临更多的约束条件。 近期, 国际金价持续上行, 伦敦金现一度站上 2000 美元/盎司关口。 作进一步展望, 无论是防范全球金融市场的不确定性, 还是美联储加息大概率步入尾声, 均对中期黄金价格构成正向支撑。
  从产业链跟踪数据看, 关注产品价格相对坚挺的铜、 铝、 钒、 钛产业链头部上市公司。
  风险提示:
  全球经济增速放缓, 疫情突变反复, 地缘政治风险, 监管政策变化, 技术路线变化, 产品供需发生较大变化。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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