华金证券-南矿集团-001360-新股覆盖研究：南矿集团-230321

　　南矿集团(001360)
　　投资要点
　　本周五（3月24日）有一家主板上市公司“南矿集团”询价。
　　南矿集团（001360）：公司主营业务为砂石骨料和金属矿山相关的破碎、筛分设备的研发、设计、生产、销售及后市场服务。公司2020-2022年分别实现营业收入4.98亿元/7.25亿元/8.64亿元，YOY依次为26.79%/45.49%/19.10%,三年营业收入的年复合增速30.00%；实现归母净利润0.89亿元/1.10亿元/1.21亿元，YOY依次为37.10%/23.42%/10.31%，三年归母净利润的年复合增速23.12%。根据初步预测，2023年1-3月公司实现归母净利润1,100.00万元至1,500.00万元，同比变动-19.97%至9.13%。
　　投资亮点：1、公司是国内领先的中高端矿机装备供应服务商之一，拥有丰富的项目经验以及优质的客户资源。公司深耕矿机装备领域20年，开发出满足砂石骨料和金属矿山全系列破碎、筛分和给料设备，以及环保、除尘等配套产品，成为行业内产品系列最丰富的企业之一。凭借突出的研发实力，公司产品陆续应用于三峡工程、白鹤滩工程、防城港核电站、岭澳核电站等多个国家重点建设工程，并较早进入了国内外的大型工程建筑公司（中国电建、中国能建、中核集团、中广核等）、大型建材公司（海螺水泥、华新水泥、中国建材等）、大型矿业公司（宝武集团、鞍钢集团、紫金矿业、江西铜业等）等供应链。2022年，公司又先后与本钢集团、攀钢集团签订CC800大型圆锥破碎机销售合同，为公司后续发展金属矿山业务奠定了坚实的基础。2、借助现有业务的领先优势，公司大力发展后市场服务业务，逐步向“装备制造+服务”模式转变。公司逐步从传统、单一的设备销售模式，率先转变为向客户提供解决方案、整机销售、配件供应、智能运维的全生命周期服务。2019年至2022H1间，公司的后市场业务收入分别实现0.65亿元、0.89亿元、1.44亿元、1.01亿元，收入占比也由16.86%增至27.15%，成为公司收入持续增长的重要驱动力；同时，“装备制造+服务”的新业务模式也能够较好的发挥协同效应，助力公司覆盖更大的存量市场。
　　同行业上市公司对比：根据业务及主营产品相似性，选取浙矿股份、利君股份以及耐普矿机为南矿集团的可比上市公司。从上述公司来看，2021年第四季度至2022年第三季度行业平均收入规模为8.22亿元，可比PE-TTM（算术平均）为26.21X，销售毛利率为38.16%；相较而言，公司的营收规模高于同业均值，但销售毛利率处于同业的中低位区间。
　　风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。