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民生证券-宏观专题研究:从财政资金看政府工作重心-230321

上传日期:2023-03-22 10:18:00  研报作者:周君芝,周恺悦  分享者:jzjdwxg   收藏研报

【研究报告内容】


  近期美国硅谷银行以及欧洲瑞信银行风险暴露,市场对全球经济稳定性的担忧加剧。
  我们初步判断当前中小银行业危机频发,尚不足以开启一轮全球金融危机,然而海外中小银行业危机,或指向海外经济将走向衰退。
  面对不稳定的海外金融环境以及未来陷入深度衰退的海外需求,国内政策将做何应对?这是当下市场关切的问题。今年两会对全年政策布局并未过多阐述,我们尝试从另一条路径,财政收支预算,去捕捉2023年政府工作重心。
  没有比财政预算那样务实的口径,能够如此清晰描述当年政府“真金白银”的收支预期。
  透过年初预算,我们重点关注以下问题:2023年政府逆周期政策力度较2022年扩张还是收敛;今年政府主要的支出重心落在何处;2023年政府可动用多少增量工具平衡收支;
  透过年初财政预算,我们总结得到如下三点2023年政府财政运行特征。
  力度上,今年财政总体较去年收敛,支出以及杠杆责任更多落在中央政府。
  方向上,今年中央在外交、国防、债务付息方面加大支出;地方政府在科教、民生领域加大支出。
  节奏上,支出力度或依然前倾,1-2月广义财政赤字达历史同期高值。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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