国泰君安-科华恒盛-002335-事件点评：IDC与UPS业务协同优势显著，得腾讯云十年期合约锁定业绩增长-200717

　　投资要点：
　　上调目标价至31.50元，维持“增持”评级。目前国内IDC行业下游需求以公有云和互联网客户为主，其中公有云客户需求是当前驱动IDC行业整体景气度上行的核心动力。公司凭借IDC运维经验的深厚积累以及UPS和IDC业务协同优势得到腾讯云认可，获得十年期定制化合约，成功锁定未来十年业绩增长。我们维持公司2020-2022年EPS预测为1.05元、1.20元和1.36元。考虑到公司成功绑定云巨头，业绩增长确定性上升，给予公司2020年30倍PE，上调目标价至31.5元（+10.26%），维持“增持”评级。
　　与腾讯云签署十年期定制化合约，业绩增长得充分保障。腾讯云根据业务发展需要，将在全国等地建设自有园区数据中心，数据中心采用腾讯T-block技术建设。公司就其部分地区数据中心的建设签订了年度框架协议，公司根据协议约定建设并交付机房，定制化合约期限为十年。我们认为当前国内IDC行业的核心驱动力来自云计算扩容需求，公司与腾讯云签署十年期合约有望锁定未来十年业绩高增长。
　　30余年深耕UPS打造数据中心电源端优势，实力强劲得云巨头认可。我们认为公司向IDC项目提供自有产品技术，充分发挥业务协同优势，并取得了显著更优的运维效率是公司得到云巨头认可的关键。
　　催化剂：公有云景气度持续上行，自有产品在数据中心场景使用顺利。
　　风险因素：IDC市场发展不及预期，公司现金支付能力下降。