山西证券-热点周报：A股走势分化，注册制全面推行-230129

　　投资要点：
　　A股走势分化，注册制全面推行。
　　周度观察：
　　A股指数回落，行情走势分化。中小100和中证500分别以1.70%，1.48%领涨，其他指数走势分化，上证180下跌-1.53%。风格来看，周期与成长领涨，分别上涨了2.33%和2.21%。综合看全球的情况，外盘除香港外，普遍走高。其中，恒生指数大幅下跌了-4.53%，德国DAX指数上涨2.06%，其他欧洲主要股市均上涨超1%。商品端普遍下跌，玻璃、原油、锌等下跌，玻璃跌9.04%。
　　热点跟踪：
　　金融政策：2023年2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见，全面实行股票发行注册制改革正式启动。全面实行股票发行注册制是中国资本市场历史上一场具有里程碑意义的重大改革，将进一步提升资本市场的包容性，营造良好的市场生态，进一步提升资本市场服务实体经济的能力。
　　整体来看，在本周大盘走低背景下，部分热点指数继续攀升，计算机与人工智能板块人气维持。相关热点上涨超过8%的有生物识别指数(+16.77%)、钨矿指数(+15.35%)、RCS指数(+14.65%)、小程序指数(+14.23%)、虚拟人指数(+14.12%)、液态金属指数(+11.85%)、无人机指数(+11.5%)、首板指数(+11.07%)、人工智能指数(+11%)、数字孪生指数(+10.38%)、抖音平台指数(+10.26%)、安防监控指数(+10.16%)、服务机器人指数(+9.3%)、电子身份证指数(+9.19%)、移动互联网指数(+9.13%)、靶材指数(+9.12%)、传感器指数(+9.12%)、知识产权指数(+9.08%)、手机陶瓷外壳指数(+9.03%)、东数西算指数(+8.96%)、小金属指数(+8.95%)、在线教育指数(+8.72%)、机器视觉指数(+8.65%)、机顶盒指数(+8.44%)、音乐产业指数(+8.42%)、3D传感指数(+8.38%)、动物保健精选指数(+8.35%)、互联网营销指数(+8.22%)、快手平台指数(+8.22%)、华为鸿蒙指数(+8.19%)等板块。
　　市场策略：
　　全球经济分化加剧，展望未来2-3个月，美元流动性最紧的日子或已过去，但全球不确定性风险仍然居于高位。出口在全球经济增速放缓的大环境中，下行的趋势难以扭转，核心逻辑或在于海外供给受阻之中的替代性机会能够在一定程度上进行弥补。
　　综合而言，2022年A股经历了艰难的一年，业绩下修，估值下移，目前A股整体估值已经处于显著低估区间，2023年国内经济将逐步企稳回暖，国内地产政策和防疫方针逐步放松，有望带动市场预期的修复。中长期看，我们一直强调市场有望迎来跨年度的行情，国内流动性和企业盈利均有望逐步好转，美联储紧缩力度将逐渐减弱，前期的调整已经较充分反映悲观预期，配置中我们建议紧扣经济结构转型主线，看好具有中长期强成长逻辑、下游需求刚性、短期季节性强提振的标的，如继续延续高景气逻辑的赛道（新能源、军工和信创等）+基本面修复弹性较大的行业（通信、养殖、高端制造和医药医疗等）持续有望收获较优表现。
　　风险提示：全球经济衰退风险，美联储加快加息，疫情持续超预期。