华安证券-债市技术面周报-2月第1周--230203

　　本周综述：
　　杠杆率：周内先低后高升至109.31%
　　1月30日-2月2日，杠杆率周内高位震荡，处于历史较高水平。截至2月2日，杠杆率约为109.3%，较上周五增加0.31pct，较周一增加0.53pct。
　　流动性：本周质押式回购日均成交额4.7万亿元，日均隔夜占比85.21%月初回购成交有所回暖，2月2日质押式回购成交额为6.2万亿元。1月30日至2月2日，质押式回购日均成交额约为4.7万亿元。
　　资金面：月初银行系净融出回升
　　1月30日至2月2日，银行系资金融出跨月后回升。大行2月2日资金融出3.36万亿元，股份行与城农商行资金融出0.37万亿元。主要资金融入方为基金，周四理财资金融出额0.29万亿元，资金融入周内持续走高。
　　久期：中位数周内上升至2.71年
　　本周（1月30日-2月2日），中长期债券型基金久期中位数周内上。周四久期中位数为2.71年，较前一周五增加0.64年。
　　收益曲线：国债与国开债收益率普遍小幅下行
　　国债：短端下行1bp，中长端下行2-4bp，30Y上行1bp；多数期限分位点降至50%附近，超长端分位点高于20%。
　　国开债：短端无明显变化，3Y期限收益率下降3bp，超长端收益率下降2bp；5Y分位点降至40%，30Y分位点降至10%。
　　期限利差：息差普遍回升，期限利差走势分化
　　国债：1Y-DR001息差回升至56%分位点，1Y-DR007息差上升至92%分位点；中短端期限利差下降1bp，超长端期限利差上升2-3bp。
　　国开债：1Y-DR001息差上升至61%分位点，1Y-DR007息差上升至94%分位点；3Y-1Y期限利差下降2bp，7Y-5Y期限利差上升3bp，超长端无明显变化。
　　本周现券交易跟踪：理财近10周首次净买入
　　1月30日-2月3日，现券交易主力买盘来自农商行，净买入1468亿元，主要配置同业存单与政金债；主力卖盘来自股份行，净卖出1349亿元；12类机构中5类净卖出。
　　风险提示
　　1）模型存在误差。
　　2）流动性风险。