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西南证券-宏观周报:新发展格局驶入快车道,联储如期放缓加息-230203

上传日期:2023-02-03 21:07:00  研报作者:叶凡,王润梦  分享者:747473274   收藏研报

【研究报告内容】


  一周大事记
  国内:多部门年度数据出炉,加快构建新发展格局。1月30日,据商务部,2022年我国服务进出口总额同比增长12.9%,服务贸易逆差上升。随着出入境逐渐畅通,2023年服务贸易进出口有望较快增长;30日,财政部数据显示,2022年全国一般公共预算收入同比增长0.6%,支出同比增长6.1%,收支差额与年初预算基本一致。今年财政政策将更注重精准,预计赤字率继续保持3%左右,科技、城乡社区、教育、绿色发展等领域支出或有增加;30日,李克强主持召开座谈会,强调提升金融服务实体经济水平。预计2023年社融规模增速有望回升,科技创新、绿色发展、小微企业等重点领域有望获得更多信贷支持;31日,统计局数据显示2022年全国规上工业企业实现利润总额同比下降4%,其中制造业利润下降。未来,随着促消费扩投资政策落实,有利于工业企业盈利改善,企业利润或逐步向中下游传导;31日,中共中央政治局提出构建新发展格局需开展五方面工作,新能源汽车、创新药、数字经济、半导体、新材料、网络安全、工业母机、航空航天等领域或有较大发展;1月财新中国制造业PMI为49.2%,回升0.2个百分点。疫情负面影响仍在,内需仍待进一步修复,预计节后员工返岗后,景气度有望继续回升,但外需可能仍是拖累。
  海外:欧洲数据好于预期,IMF上调全球经济增速。欧元区Q4GDP同比初值为1.9%,较上季度回落但高于预期。1月调和CPI初值同比增长8.5%,低于市场预期。虽然数据显示欧洲经济好于预期,但衰退风险并未完全摆脱,欧洲经济前景难言乐观;31日,IMF上调2023年全球经济增速预期至2.9%,中国经济增速将升至5.2%,美欧经济增速也有调升,维持通胀见顶判断。我国经济活动复苏或对全球经济起到一定支撑作用;31日,据世界黄金协会数据,全球黄金总需求较2021年增长18%,预计2023年风险的爆发短期或将持续,将一定程度上增加黄金避险需求,美债收益率下行也将对金价形成支撑,预计后续黄金价格稳中向好;当地时间2月1日,美联储宣布加息25个基点,并在经济预测摘要中下调近两年GDP增速预期。鲍威尔首次表示通胀放缓进程已开始,市场对联储解读为鸽派。预计上半年甚至一季度联储或将结束加息进程;当地时间2日,欧洲央行将三大主要利率均上调50bp,符合市场预期,并打算在3月继续加息50bp,然后评估其货币政策的后续路径。3月加息50bp概率较大,但不排除5月进一步加息的可能。
  高频数据:上游:布伦特原油现货均价月环比上升2.10%,铁矿石期货结算价月环比上升5.11%,阴极铜期货结算价月环比上升2.67%;中游:水泥价格指数月环比下降5.94%,动力煤价格月环比下降16.22%,螺纹钢价格月环比上升5.94%;下游:房地产销售月环比下降39.54%,汽车零售表现同比偏弱;物价:蔬菜价格月环比上升21.06%,猪肉价格月环比下降18.69%。
  下周重点关注:欧元区12月零售销售、德国1月CPI(周一);中国1月外汇储备、美国12月贸易帐、德国12月工业产出(周二);12美国月批发库存(周三);中国1月CPI、PPI、美国2月密歇根大学消费者信心指数(周五)。
  风险提示:国内疫情影响超预期、政策落地不及预期,海外经济超预期衰退。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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