东兴证券-东兴晨报-230203

　　分析师推荐
　　【东兴宏观】美联储如期加息25bp，美十债中枢下移（20230203）事件：美联储首次加息25bp，联邦基金利率升至4.5%~4.75%。
　　主要观点：
　　1、加息幅度符合预期，预计后续还有1~2次至4.75%~5%或5.25%。若高于5.25%，衰退风险加大。
　　2、市场不应对降息的时间点过于乐观。
　　3、上半年衰退概率不大，美股维持一季度具有反弹条件，但长期仍保持中性。
　　4、市场并未计入5月加息预期，美债日内波动合理，美十债短期中枢降至3.35~3.45%。
　　5、今年美十债极限下限维持降息预期下2.7~2.85%，若无降息预期则在3%~3.15%，正常波动上限从4.1%降为3.9%。
　　风险提示：海外通胀回落不及预期，海外经济衰退。(分析师：康明怡执业编码：S1480519090001电话：021-25102911)
　　【东兴银行】银行业跟踪月报（2023年1月）：信贷开门红可期，低估值修复在路上-2023-2-3（20230203）
　　投资观点：看好信贷开门红带动估值修复行情。疫情影响消散，稳增长政策陆续发力。我们看好一季度信贷开门红带动有效融资需求提升以及消费复苏支撑经济回稳，银行板块估值有望进一步修复。当前板块估值仍处历史低位，4Q22机构持仓仅微幅提升，估值修复空间较大。重点推荐：（1）稳地产政策加码缓释资产质量压力，消费信贷和财富管理业务回暖催化估值回升：招商银行、平安银行；（2）江浙区域优质中小银行，成长性持续凸显：宁波银行、常熟银行、江苏银行、杭州银行。
　　行情回顾：1月银行板块表现跟随大盘。子板块来看，股份行表现更优，月度平均上涨7.3%，主要源于符合预期的业绩表现和估值低位回补。从资金层面看，北向资金或是1月推动板块上行的主力，据统计，北向资金1月净流入银行板块107亿，列申万一级行业第5；其中增持较多的为招商银行（+44.1亿）、平安银行（+13.8亿）。