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信达证券-爱柯迪-600933-新能源业务持续放量,Q4业绩高增-230203

上传日期:2023-02-03 15:35:00  研报作者:陆嘉敏,曹子杰  分享者:jockerzoo   收藏研报

【研究报告内容】


  爱柯迪(600933)
  事件:公司发布2022年度业绩报告,预计全年实现归母净利润6.2-6.6亿元,同比增长100-113%,扣非归母净利润5.7-6.1亿元,同比增长143-160%。
  点评:
  新能源业务持续发力,全年业绩实现高增。公司预计全年归母净利润6.2-6.6亿元,以中枢6.4亿元计,同比+106%;Q4实现归母净利润2.1-2.5亿元,以中枢2.3亿元计,同比+652%,环比+20%。业绩大幅增长主要系:新能源客户项目订单持续放量,精益管理和整体效益的提升,原材料价格、国际海运费、汇率等外部因素的正向影响。
  收购富乐太仓,生产基地扩建项目相继开工建设,为订单释放做好产能储备。2022年6月公司发布公告,以2.99亿元收购富乐太仓67.50%的股权,纳入公司合并报表范围,本次收购有助于丰富公司汽车零部件产品种类,扩大产品的覆盖面,提升公司单车配套价值,也有助于吸收融合德国优秀的汽车产业技术和制造能力,加强全球市场布局。产能方面,公司柳州生产基地已完成交付,生产工作正在准备中;爱柯迪智能制造科技产业园项目、墨西哥北美生产基地扩建项目按计划正抓紧建设,公司预计于2022年H2竣工交付投入使用;公司于2022年年初在安徽马鞍山签署《投资协议书》,分期建设新能源汽车三电系统零部件及汽车结构件智能制造项目,目前已完成土地摘牌,该项目正在紧张有序的设计规划中,为后续订单的释放做好产能储备。
  发行可转债募集资金15.70亿元,加码新能源汽车零部件业务。2022年9月公司可转债正式上市,募集资金15.70亿元,用于爱柯迪智能制造科技产业园项目。本次项目投资总额为18.85亿元,建设周期为36个月,拟新建车间厂房、全自动立体仓库等约13.7万平方米,引进国内外先进的中大型精益压铸单元、数控加工中心等自动化设备及生产线。本项目建成后,有望新增新能源汽车电池系统单元、新能源汽车电机壳体、新能源汽车车身部件和新能源汽车电控及其他类壳体等710万件产能。
  盈利预测:公司是汽车铝合金精密铸件龙头,通过精细化管理铸造护城河,未来有望持续受益于激光雷达、热管理等智能电动零部件升级趋势,伴随新产能到位,成长空间可观。我们预计公司2022-2024年归母净利润为6.26、7.94、10.05亿元,对应PE分别为36、28、22倍。
  风险因素:原材料价格波动、产能释放不及预期、客户开拓不及预期、疫情缓解不及预期。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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