西南证券-宏观专题：全球齿轮转动，数字经济机会详解-230201

　　规模与政策，我国数字经济发展现状。当前，数字经济已成为各国应对疫情冲击、加快经济社会转型的重要选择，目前数字经济处于高速发展期。2021年，我国数字经济规模增长到45.5万亿元，占GDP比重提升至39.8%，其中第二产业在应用中占主导位置。在实践方面，我国数字经济有六大方面特点，政策上中央及地方层面关于数字经济发布频繁。
　　发展与图景，欧美数字经济发展现状。研究发现越发达的国家，数字经济占国民经济的比重越高，且数字经济在第二和第三产业的渗透更高。美国方面，最早布局数字化转型，其技术和企业发展较成熟，2018年后美国重点推进数字经济，其中“数据国防”和“数据政府”加速发展，从技术看，美国在2022年数字经济发展最快的技术集中在人工智能（AI）、超级计算机以及智能机器人等领域；欧洲方面，主要在监管框架及规则上占优，且着重协调成员国之间优势，重视工业数字化发展。
　　理论与实践，我国与海外对比。实践上，我国与主要发达市场国家的差别体现在规模、技术、发展模式、区域发展等方面：规模上，我国与主要发达市场国家相比仍有较大发展空间；技术层面，目前先发国家在数据经济发展上的主导优势不变，但新兴市场国家正加速缩小差距；发展模式，美国侧重于公司、私营部门对数据的控制，欧盟主张基于规则和框架下对数据进行管理，中国在鼓励私营的同时，也借助了政府对数据经济的引领作用；区域发展，近期我国与主要发达市场经济体都在加快，但我国区域发展还存在不均衡的特点。理论上，我国数字经济研究理论创新仍显不足，需要结合宏观经济、产业发展、自身发展规则、创新驱动等方面加强。
　　数字经济的空间和方向。在生产和分配上，数字经济的发展在生产方面经历了要素变化、技术变化、融合变化和经济变化；收入分配上，数字经济可以改善收入，但在短期分配方面或有负面作用，中长期将有积极意义，对于实现共同富裕也有正面意义。在规模和方向上，预计到2025年我国数字经济增速将在9%左右，数字经济规模将达到66万亿元，占GDP的比重或在50%左右，有三个方向值得重点关注：数据要素、数字价值化加速发展，关注金融行业和平台经济；网络安全与数据监管；数据国际合作，尤其是与一带一路沿线国家、周边国家的合作。
　　风险提示：逆全球化程度加深，国内复苏不及预期。