信达证券-公募基金2022Q4季报分析：主动权益基金仓位再度上涨至历史高位，增配医药、非银金融、计算机板块-230202

　　基金规模： 2022Q4， 受益于 A 股与中概股市场的强势反弹， 被动指数型基金规模扩张明显， 规模上涨 1524.91 亿元；其次是偏股混合型基金、 国际（ QDII） 股票型基金及被动指数型债券基金。 主动管理型固收与固收+基金规模均下降。 新发基金情况看， 中长期纯债型基金发行规模环比上升，且发行份额最大；偏股混合型基金和被动指数型基金的发行规模环比降低较多。 主动权益基金总规模为 46284.47 亿元， 较上季度规模增加 948.01 亿元； 其中，存续主动权益基金份额增加 320.35 亿份。 2022 年全年，主动权益基金规模减小 10567.65 亿元，较上年末规模减小 18.59%。
　　基金业绩： 2022Q4， 国际(QDII)股票型基金、国际(QDII)混合型基金表现出色，其次是商品型基金、被动指数型基金；可转债基金整体出现回撤。 2022年全年，在全球通胀的宏观背景下，商品型基金和国际(QDII)另类投资基金均获得较高收益。 各类型主动权益基金指数显著跑输中证800 与中证 800 等权指数。 集中配置于港股通互联网与医药行业的基金产品，表现相对突出。 2022 年整体情况看，高配上游周期板块或坚守微盘价值风格的基金表现相对优异。
　　主动权益基金配置情况： 仓位方面， 截至 2022Q4， 主动权益基金的规模加权平均仓位水平为 86.42%， 处于 2010 年以来较高历史百分位水平（ 98.10%）； 较上一期仓位水平上升 1.80pct。 全市场各细分类型主动权益基金仓位分布情况看， 较上一季度仓位分歧度降低。 港股配置比例环比提升 1.96pct， 可能与本季度港股大幅调整带来的被动规模缩减有关。 基金抱团方面， 2022Q4 重仓股分散度继续提升，重仓股数目较上期增加 239 只，重仓股市值占比下降 1.66pct。
　　主动权益基金重仓股分析： 行业分布方面， 2022Q4 重仓股显著增配医药、非银金融、计算机行业；相对减配煤炭、电力设备及新能源行业。
　　电子行业连续四个季度出现市值占比环比下降；传媒行业继连续三个季度市值占比环比减小后，本季度行业市值占比环比增加。 1000 亿元以下的各市值区间个股相对增配显著； 5000-10000 亿元市值规模个股的配置比例处于较高历史百分位（ 90.10%）。 宽基指数成分股情况看， 持有沪深 300 成分股的公募重仓股市值占比环比上升 1.43ct； 持有其他非宽基成分股的公募重仓股市值占比下降 1.23pct。 截至 2022Q4， 公募主动权益基金持有重仓股市值排名前五的 A 股为贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、五粮液、药明康德；市值排名前五的港股为腾讯控股、美团-W、 药明生物、李宁、香港交易所； 阳光电源、爱尔眼科新进入公募重仓股持有市值前十大名列。 剔除股票自身涨跌影响，基金主动加仓汇川技术、顺丰控股、紫金矿业等。
　　主动权益基金经理的市场分析与展望： 基于信达金工基金标签分类结果划分择时基金与行业轮动基金， 并进一步对基金季报中基金经理对后市的分析与展望进行词频统计与分析。 无论择时基金还是行业轮动基金，均高频提及国内经济触底反弹、美联储货币政策与国内地产政策等边际好转、目前估值性价比高等； 二者的主要观点差异可能在于， 择时基金经理主要关注消费与地产板块复苏，而行业轮动基金经理对新能源等景气行业与周期行业等阶段性机会同样关注。
　　风险因素： 以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。