侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32139603 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 外汇研究 > 研报详情

国信证券-固定收益专题报告:信贷库存周期-上篇--230201

上传日期:2023-02-02 15:47:00  研报作者:董德志  分享者:12847926   收藏研报

【研究报告内容】


  核心观点
  1、库存周期是市场分析中经常提及的一个框架,在现实市场应用中有不同的衡量划分模式,大致可以划分为四类:被动去库存、主动补库存、被动补库存、主动去库存。上述四者的排序反应了经济需求的强弱。如果经济需求强弱次序以1、2、3、4来进行划分,那么可以表示为:被动去库存(1)、主动补库存(2)、被动补库存(3)、主动去库存(4)。
  2、市场分析会采用实体经济数据来衡量划分库存周期,最为典型的是利用生产与库存数据来划分四类周期,采取工业增加值同比增速和产成品库存增速同比的相对走势来进行分类。
  3、2011年以来实体经济库存周期的划分以及由此衍生而出的销售需求指标与长期利率、股指相关性的考察。
  4、根据金融与实体“一体两面”的基本原则,规模实体库存周期中的一些不足之处,构建出以信贷分析为主体的“信贷库存周期”模式。同样可以划分为四类库存周期,并可衍生出“真实”信贷增速指标这一概念。
  5、2011年以来信贷库存周期的划分以及由此衍生而出的“真实”信贷需求指标与长期利率、股指相关性的考察。
  6、将库存周期与资产价格进行关联,我们提出两种分析工具:1、四类库存周期与资产价格的对应关系;2、由库存周期引申而出的轧差类真实需求指标与资产价格的对应关系;
  7、从验证情况来看,实体经济中,由于生产指数与库存指数在变化方向上存在较为明显的差异性,工具1更适宜于应用在实体经济库存周期分析中。在金融库存周期中,采用轧差处理的方式精简出“真实需求指标”,与资产价格的关系相关性更好,因此工具2更适合应用在信贷库存周期分析中。
  风险提示:经济增速下滑导致信贷需求不及预期
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《国信证券-固定收益专题报告:信贷库存周期-上篇--230201.pdf》及国信证券相关外汇研究研究报告,作者董德志研报及上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!