银河期货-铝02月报：在预期中狂欢，在现实中承压-230131

　　铝价在12月底的悲观氛围中大跌，一月初在一片怀疑声中探涨，节前在海外资金的吹捧中疯狂，节后在库存压力下再度回落。
　　过去的1月份，铝价整体呈现出单边上涨的走势，外盘的走势明显强于国内的表现；核心驱动在于以下两个方面：
　　一方面，淡季炒预期，海外资金对于中国经济的复苏呈现积极乐观，叠加能源价格大幅回落，抑制欧洲经济发展的桎梏缓解，对于欧美衰退的过度交易被修正，美联储加息进入尾声，提前交易美元指数回落的头寸过于拥挤，尤其是做多铜铝的资金头寸拥挤，使得以铜为代表的的宏观品种大幅上行，铝受益于新能源属性和供给端的大逻辑而受到追捧，人民币大幅升值使得国内走势弱于海外走势；
　　另一方面，此前交易的悲观因素缓解，12月底价格大跌的因素在于需求受疫情的影响疲软，下游提前放假，元旦后超预期的累库以及成本的塌陷使得供需一度悲观，但是随后煤炭价格再度企稳，贵州地区减产加码助推铝价企稳。