东吴证券-青鸟消防-002960-《电化学储能电站安全规程》落地，行业快速发展、公司先发优势彰显-230202

　　青鸟消防(002960)
　　投资要点
　　事件：《电化学储能电站安全规程》（GB/T42288-2022）于2022年12月30日正式发布，将于2023年7月1日正式实施。
　　储能消防政策落地、行业风起，公司示范项目充足、先发优势明显。
　　1、《安全规程》的正式发布填补了此前电化学储能电站安全配置相关国标的空白，是储能安全领域的首个指引性文件，充分体现出国家对于电化学储能电站安全问题的高度重视，对储能消防安全的未来发展提供了方向指引，引领推动一系列的相关规则、标准和配套措施落地。
　　2、指出了“尽早探测、精准灭火”的大方向：“每个电池模块可单独配置探测器”、锂离子电池室/舱自动灭火系统的最小保护单元宜为电池模块，每个电池模块可单独配置灭火介质喷头或探火管，即如采用“PACK级探测+灭火”，则意味着该配置方案下储能消防价值量的数倍增长。
　　3、明确了“灭火+降温，抑制复燃”的要求：“灭火介质应具有良好的绝缘性和降温性能，自动灭火系统应满足扑灭火灾和持续抑制复燃的要求”，为了持续抑制复燃，目前业内常用的做法是采用“多次气体喷射”的加强型配置或“气体灭火+水降温”的复合型配置，该类配置同样能带来储能消防投入的成倍提高。伴随新型储能电站装机规模的持续增长，以及《安全规程》的落地实施，储能领域的安全将得到进一步的保障，储能消防市场也将得到长足、快速发展。
　　4、青鸟消防的储能消防布局和典型项目：公司2022年初成立储能消防业务群组，充分整合青鸟消防旗下“探测+灭火”端的产品矩阵、市场渠道、服务网络、技术研发等多方位资源，秉承“早发现、早处置”的原则，从“精准探测”+“系统架构”+“聚焦灭火”三个维度构建储能消防整体解决方案，目前已形成从站级、舱级、簇级到PACK级的多场景、“一站式”整体解决方案，能够满足不同客户的配置需求。典型项目包括：美国某储能变电站项目、通辽开鲁115MW储能系统项目、阿拉善项目45MW/90MWh数字储能电站（云储）、中广核进贤县前坊风力（光伏）发电项目、大唐昌都江达青泥洞乡光伏储能项目、阿克塞五期20MW/40MWh储能项目、新疆阿克陶50MW光伏储能项目、亿纬林洋储能项目等。
　　盈利预测与投资评级：我们维持预计公司2022-2024年EPS分别为1.10、1.49、1.96元，PE分别为30、22、17倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业需求下降、竞争加剧造成产品价格和毛利率持续下降等