国金证券-力量钻石-301071-4Q22净利延续快增，23年培育钻望加速扩产-230201

　　力量钻石(301071)
　　业绩简评
　　2023.1.31公司发布公告，预告2022年归母净利4.45～4.75亿元，同比增长86%-98%；扣非归母净利4.3～4.5亿元，同比增长88%～96%。
　　分季度，4Q22归母净利0.95～1.25亿元，同比增长21%～59%，环比-14%～+13%；扣非归母净利0.9～1.1亿元，同比增长24%～51%，环比-16%～+3%。
　　经营分析
　　4Q22预计营收环增个位数，其中工业金刚石环比小幅下降、培育钻环增。培育钻4Q22预计销量环增，均价环比持平（3Q22环跌20%+），收入环增双位数。工业金刚石下游4Q22为淡季，价格、销量预计均环比跌个位数，毛利率随价格下跌环比小幅下降。
　　4Q22疫情影响，装机速度受放缓、生产进度放缓。截至2022年末预计公司六面顶压机数量约980台、单Q4装机约30台，1-3Q22单季度分别装机87/100/150台。4Q22主要各地疫情感染达峰节奏不一，公司扩产所需要的铰链梁及其他零配件供应链受到影响、扩产进度较此前计划放缓。生产方面，河南地区11月中下旬疫情、预计较满产状态少生产1-2批次产品（单批次生产周期15-20天，Q3最多生产6批次）。
　　展望2023年，预计扩产加速、价格企稳，业绩望延续快增。预计公司2023年内新增装机1000台、扩产提速（2022全年扩产约370台），预计新增压机绝大部分投入培育钻生产。价格方面，根据我们跟踪的LGDeal全球培育裸钻批发价数据，总体延续2022年9月以来的企稳态势，23年1月截至26日较上月均价跌个位数。公司作为HTHP龙头，具备技术&渠道优势，其毛坯出厂价波动预计小于中游批发环节、价格相对坚挺。
　　投资建议
　　公司作为压机保有量、扩产速度领先的HTHP龙头，望凭借技术&规模化优势降本增效，23-24年业绩望延续快增。维持盈利预测，预计2022-2024年公司EPS分别为3.20/5.13/7.23元，对应PE分别为43/27/19倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　募投项目建设不及预期，培育钻价格下跌，终端需求培育不及预期。