国投安信期货-苯乙烯周报：节日累库偏多，高位估值承压-230130

　　上游分析：北约加大对乌克兰的军事援助，美、德将向乌提供主战 坦克。欧盟对俄罗斯成品油的禁令将于2月5日生效。以色列对伊朗 军工厂实施无人机袭击。地缘冲突持续发酵。海关数据显示，我国 2022年全年进口原油5.08亿吨，同比2021年下滑0.9%。春节假日期 间，国内旅游及出行需求显著回暖，汽柴油表现好于外盘原油，国 内经济向好趋势进一步确认，需求复苏预期走强。
　　纯苯：下游烯烃裂解装置持续亏损，原料需求低迷，预计一季度石 脑油加工差持续低位承压。节日期间，美国乙苯进入汽油辛烷值调 油组分，增加了纯苯需求，推动外盘纯苯价格持续上涨，华东港口 纯苯价格跟涨200元/吨。广东石化芳烃装置推迟投产至2月份投 产，涉及纯苯产能80万吨/年。盛虹石化、大榭石化新装置当前负 荷7成左右，供应压力下纯苯华东港口连续十二周累库。节后纯苯 主港库存（隆众口径）在26.65万吨，较节前25.74万吨增加0.91万 吨，环比增加3.54%；比去年同期19.5万吨高7.15万吨，同比高36.67%。本周纯苯预估到港2万吨，到港较少提货同样偏弱，预计 下周纯苯港口库存打平。
　　苯乙烯：春节期间提货显著缩量，节后苯乙烯港口库存隆众口 径）在19.5万吨，较节前12.95万吨增加6.55万吨，环比增加50.58%；比去年同期17.25万吨高2.25万吨，同比高13.04%。节日 期间纯苯外盘价格拉涨，带动国内价格跟涨。苯乙烯现货加工费盈 利水平以上，负荷回升至79.63%。下游企业尚未复工，成交清淡。 节后苯乙烯华东港口库存大幅累积，高库存下苯乙烯现货价格推涨 乏力，与节前持平。苯乙烯一季度春检目前涉及产能215.5万吨， 约占总产能的12.37%，预计损失产量33万吨。节后来看苯乙烯有纯 苯端支持，但下游尚未回归，且估值不低，短期偏高位震荡，关注 节后下游需求回归进度。