上海证券-社服行业周报：春节消费强势回暖，看好疫后复苏兑现-230131

　　主要观点
　　春运引领出行需求集中释放，旅游市场强势复苏。交通运输部预计2023春运客流总量为20.95亿人次，比去年同期增长99.5%，恢复到2019年同期的70.3%。2023年春运从1月7日开始，到2月15日结束，共40天。防疫政策调整后，春运客流量明显回升。春节假期（1月21日至27日），全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客约2.26亿人次。旅游市场亦交出了3年以来最亮眼成绩单，文旅部数据显示春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%，实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。根据各大OTA平台数据，春节期间国内外旅行订单皆迎来三年巅峰，旅游订单整体较2022年春节增长4倍，其中国内长线增长300%，出境游整体订单同比增长640%。从全国各地发布的春节假期文化和旅游市场综合情况来看，出游意愿由“谨慎”转向“积极”，国内长线游迅速复苏，出境游市场呈现快速增长的态势，短途周边游市场保持活跃。
　　春节假期餐饮行业持续火热，线上线下同步回暖。春节餐饮消费活力涌动，假期出游带来全国餐饮消费回暖复苏，据中国烹饪协会数据显示，除夕至正月初六（1月21日—27日）受访餐饮企业营业收入与2022年春节相比上涨24.7%，与2019年春节相比上涨1.9%；客流量与去年春节相比上涨26%，与2019年春节基本持平。美团外卖数据显示，北京、西安、广州、重庆、上海成为春节外卖销量前五位，其中热门旅游城市西安的春节菜品销量同比增长62.84%，重庆增长219.78%。提供春节相关菜品的商家同比增长37%，春节相关菜品销量同比增长71.23%。2023年是疫情防控政策优化的第一个春节，堂食和外卖数据较往年均有显著增长，餐饮市场有望在今年伴随消费复苏进一步回暖。
　　海南旅客数超疫情前，旺季客流带动免税业景气向上。根据海南省旅游和文化广电体育厅统计数据，2023春节假期海南省接待游客总人数639.36万人次，同比增长18.2%；实现旅游总收入92.98亿元，同比增长23.5%。三亚春节期间全市共接待161.29万人次，旅游总收入48.68亿元，同比增长25.98%，迎来开门红。海南离岛免税消费持续红火，全省12家离岛免税店总销售已是2019年同期的三倍。海口海关共监管离岛免税购物金额15.6亿元，比2022年春节假期增长5.88%，免税购物人数15.7万人次，比2022年春节假期增长9.51%，人均消费9959元。离岛免税政策是带动海外高端消费回流和消费升级的重要抓手，相信伴随未来离岛免税政策不断优化升级，国内免税市场景气度将保持加速向上，带动免税龙头企业估值持续上行。出境游消费需求复苏确定性强，春节期间东南亚旅游率先恢复。2022年12月底，宣布对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”后，各大OTA平台的机票搜索量均创新高。携程数据显示，今年春节，跨境机票订单同比增长4倍以上。曼谷、新加坡、吉隆坡、清迈、马尼拉、巴厘岛等成为最受中国旅客欢迎的跨国旅行目的地，均为东南亚目的地。巴厘岛机票订单同比增长30倍，新加坡增长8倍以上，马尼拉超5倍，曼谷、普吉岛超4倍，清迈、吉隆坡近3倍。目前由于相关目的地国家防疫政策限制，出境游市场仍处于恢复初期，但其增长存在一定确定性。相信随着航班运力陆续恢复，签证业务有序展开，被压抑已久的出境旅游需求将陆续释放，出境游市场将得到进一步复苏。春节酒店量价齐升，酒店宴请市场重启。飞猪数据显示，春节假期旅游商品的预订量创三年新高，高星酒店订单量同比增长超100%，民宿订单量同比增长近200%。锦江酒店经营数据显示，兔年春节全国酒店入住率、满房酒店数、RevPAR均创三年以来同期新高，呈量价齐升良好发展态势。其中，1月23日及1月24日，旗下全国酒店平均入住率均超去年同期50%；1月23日开始，旗下全国满房酒店数连续四日较去年同期翻一番以上；且入住率和满房酒店数最高的1月25日，旗下全国酒店综合RevPAR较去年同比提升94.4%，已接近恢复至疫情前水平。同时，随着疫情政策的优化调整，多地陆续重新恢复正常的酒席宴请活动。作为疫情政策调整后的第一个长假，春节也成为2023年的第一个“结婚高峰期”。
　　上周市场表现：
　　上周申万社会服务行业指数较上周上升0.98%，板块整体跑输沪深300指数1.65个百分点。沪深300上升2.63%，上证综指上升2.18%，深证成指上升3.26%，创业板指上升3.72%。在31个申万一级行业中，社会服务排名第22名。上周申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮下跌1.70%，旅游及景区上升2.08%，教育上升3.34%，专业服务上升0.62%。
　　投资建议
　　酒店版块建议关注君亭酒店、华住集团-S；餐饮版块建议关注海底捞、奈雪的茶；旅游及景区版块板块建议关注中青旅、复星旅游文化；教育板块建议关注新东方在线；专业服务板块建议关注科锐国际。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险