浙商证券-2023电影春节档复盘：优质供给释放+潜在需求爆发=电影市场回暖-230131

　　1、2023春节档数据复盘
　　票房大盘：2023春节档近69亿元，票房创中国影史第二，较往年「后劲更强」「表现更坚韧」；一二线城市稳健增长，下沉市场增速亮眼；
　　供给端：《满江红》《流浪地球》领跑，《熊出没》紧随其后；
　　需求端：观影人次达1.44亿，恢复至疫情前水平，平均票价多年首次下滑；
　　渠道端：春节档营业率水平超90%，多家影投票房收入超去年，万达影投创历史新高。
　　2、2023春节档洞察解析
　　政策端：伴随防疫政策优化，电影院不再有上座率、场次、排片等限制，解绑春节档；加之多地开展春节档电影票补贴活动，助力春节档；
　　供给端：通过盘点历年春节档影片，我们观察到2023年单影片平均票房及评分创历史新高，又叫好又叫座趋势显著；
　　需求端：2023春节档观影需求韧性足，与过往基本初一至初七下滑不同，2023年初三观影人次实现逆跌；观影人数重破亿，高频及低频观影观众占比提升；
　　渠道端：头部影投票房占比显著提高，多家影投分账票房超越去年。
　　3、投资建议
　　通过复盘2023年春节档数据以及对比历年春节档情况，我们认为电影市场供给改善，需求放量，渠道通畅，建议关注电影行业回暖。
　　伴随我国疫情防控举措逐步优化，以及以春节档、漫威电影为代表的供给端改善，电影行业即将走出至暗时刻。
　　建议关注分众传媒(002027.SZ)、中国电影(600977.SH)、万达电影(002739.SZ)。
　　风险提示
　　1、疫情反复风险；
　　2、影片供给数量及质量不及预期；
　　3、观影需求恢复不及预期；
　　4、国内宏观经济恢复不及预期；
　　5、国内消费恢复不及预期；
　　6、政策监管风险。